如果现在股市停牌，五年后复牌，你会持有哪些公司？
相信很多人肯定会选择盈利能力强的行业龙头，因为这些企业至少5年后还会活着。
然而，今年的行业龙头基本上都在亏损。之前站得很高的白马股，今年三季度表现有点冷淡，要么没有盈利，要么没有之前那么强势。
格力电器第三季度营收下滑16.4%，平安净利润下滑27%，双汇发展第三季度净利润下滑超过50%。
是不是很悲观？
01
不过，头部基金经理不再那么悲观。在第二季度，张坤仍然觉得未来五年的预期回报率可能是不可避免的，如果他不小心，他可能会损失很多钱。
第三季度态度大变。
由于市场对未来几个季度经济和企业利润下滑的担忧，以及张坤在三季度报中写到：,政策的不确定性，近期一些长期经营优秀的上市公司股价大幅下跌。
如果我们认为，这轮下跌后，这批优质公司的估值已经基本合理。是一个组合，我们对它的整体商业模式、护城河和行业前景有信心，这些公司有望在未来3-5年实现高信心的盈利复合增长。
虽然不知道是否会出现阶段性低估(类似于2018年底)，但我们认为由于初始估值不存在泡沫，整体优质权益仍然稀缺，可以对这些公司股票未来3-5年的复合收益率更加乐观。
张坤的易方达优质企业，三季度卖掉了美团和爱尔眼科，新买招商银行、伊利股份。
刘彦春三季度报：市场风格正在发生变化，而这仅是开始。的边际繁荣定价今年达到了顶峰，但股价最终将回到其内在价值。
短期看似剧烈的业务波动，长期对股票定价影响不大。错误总会被纠正，就像疫情最终会过去一样。那些受损于成本上涨、需求下滑、政策扰动的行业和个股，现在大概率是布局良机。
注意这些头部公募老板的态度转变，虽说市场不可预测，但他们都是掌管着千亿资金的基金经理。
02
我一直觉得30倍以内的消费公司已经跌到谷底，能涨的时候还是需要机会的。
对波动只有两种影响：
1.宏观流动性。
2.业绩高速增长。
宏观流动性暂时没有希望，对美联储将开始逐步缩减的预期也逐渐明朗。一旦收紧，美股可能还会持续一段时间。
其实并不缺资金，因为大量居民没有选择储蓄。参照现在的逆回购率，低于3%的回报确实没有吸引力。
按照10月27日182天逆回购利率，投入本金200万元，到期收益2.25万元。
房地产市场没有机会。一手住房贷款利率高达5.7%，二手房贷款利率接近6%。这样的成本，除非找到超级笋菜，否则就是血本无归。
所以未来一两年房市不会有机会，金融利率很低，所以资金只能进入资本市场。我估计大部分资金会通过理财或者基金渠道进入市场。
03
消费行业一直非常火爆。跟踪消费行业的产品有200多个，其中跟踪消费50指数的有7个，规模都比较小。
消费50指数已经从年初的52倍PE下降到现在的37倍。参考历史低点，消费50指数的最佳买入点在30倍以内，所以还不是最便宜的时候。
资料来源：IFind。
虽然指数整体不算太便宜，但很多消费股已经跌破30倍，机会还是在单个公司。
不管品种多好，一定要便宜买，这样才有更好的安全边际，坚持轻敌、买入、高估的交易原则。
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