谈到去杠杆首先大家会想到的就是“三去一降一补”。这些都是针对实体企业的宏观要求。然而针对于宏观经济来说也是重要的指导意义。
先说居民，农村居民但凡不涉及商品房购买的尽管很穷但是生活相对宽松。没有过高的负债。城市白领负债较重但毕竟有房产作为银行抵押。要形成坏账最起码需要房价下跌一半。站在宏观层面这个也不现实。因此居民负债占GDP50%这件事只要房地产不再疯狂的上涨。这个负债几乎无需多虑。最近几年中央政府对房地产的管制可以说是一件长期利民的好事。
反观我国的企业则普遍负债较重。如果仅仅是银行贷款，那么3%-5%的利率。企业会活的很滋润。实际上央行把钱给了商业银行，商业银行给了影子银行这样的金融机构。100个亿的在信托，小贷，担保公司，财理，互联网金融机构，还有私募基金。导致了资金在金融机构以及非金融机构间叠加流动形成了高利息。所有这些机构的利润都变成了企业高额的利息成本。
再说中国金融行业，2005年金融增加值占GDP5%一路冲到了9%。这两年管制以后有所下跌。看一下实体经济的艰辛就知道金融业很多正常是盘剥实体企业得来的。这不是真正意义上的增长。而是泡沫化的表现。
那么如何去杠杆是需要深思的。通缩型经济去杠杆容易经济萧条和衰退。通胀型经济也会引起经济的大起大落。良性的去杠杆虽然短期内经济增长会收到一定的影响。比如抑制房地产业的高速发展一定程度的影响了上下游产业链的发展格局。地产，钢铁，建材一路哀鸿遍野。短期内可能影响了经济发展的动力。但是长期来看确实积极和健康的。
我主要谈实体经济去杠杆宏观思路。对于实体经济来说只要解决了破产，兼并重组，债转股融资，良性的通胀，降低M2增长率。企业的破产机制做好。利用市场达到优胜劣汰的目的。要正确看待商业的生命周期。对于僵尸企业大力扶持只会陷入更大的债务陷阱。兼并和重组可以稀释债务并同时对比较优势进行提升优化。债转股可操作空间很大，五年内如果把股市搞好整个市场都会活起来。现在注册制的推行以及退市的机制建立就是优化市场环境。未来随着良性循环吸引资金的进入会但是股市的新生命。另外合理的通胀可以稀释一部分债务降低杠杆率。央行始终控制市场M2的增长进行逆周期调节。这里面最重要的是第三条。结合股市的良性运作。会在未来几年实现去杠杆的大格局。
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