IPO
中国电信上市不久，很快迎来了中国移动首发上会的消息。按照进程，当中国移动完成首发上会之后，距离回归A股上市的时间也就非常接近了。
今年是巨无霸企业加速上市的重要时间点，除了中国移动回归A股上市之外，另一家巨无霸企业中国海洋石油也有回归A股市场的计划。按照此前颁布的招股书显示，中海油拟公开发行不超过26亿股的人民币股份，募资资金不超过350亿元。
与中国海洋石油相比，中国移动回归A股上市的时间应该会更早一些。不过，从募资规模来看，中国移动的募资力度更大。据之前中国移动发布的A股IPO招股书显示，拟公开发行人民币股份数量不超过9.65亿股，不超过本次发行后公司已发行股份总数的4.50%。
面对巨无霸企业的陆续上市，市场更担心巨无霸企业上市后破发的风险。此前，中国电信在A股市场成功上市，且拥有绿鞋机制为上市后的股价保驾护航。在上市后不久，控股股东中国电信集团还计划增持不少于40亿人民币，这也是稳定股价的重要体现。
但是，遗憾的是，随着“绿鞋机制”的到期，市场的护盘意愿却骤然下降。在中国电信上市后不久，股价最终跌破了发行价格，且近期最低价格达到了4.13元，较发行价格缩水近一成。
绿鞋机制尚且未能够起到很好的护盘效果，或者说只是短暂护盘，当绿鞋机制到期之后，护盘的需求却骤然下降，巨无霸企业最终还是难逃破发的压力。前有中国电信的跌破发行价，后有A股新股破发潮的来袭，这一系列的市场现象都不利于中国移动的上市表现，那么对巨无霸中国移动来说。又是否做好了相应的应对准备呢？
据了解，中国移动表示，可授权主承销商行使超额配售选择权，超额发售不超过本次发行A股股数15%的A股股份。所谓“超额配售选择权”，也就是我们常说的绿鞋机制。但是，对绿鞋机制的护盘效果，我们也不能够过分放心，之前中国电信通过绿鞋机制稳定股价，但随着绿鞋机制的到期，股票价格也最终出现了破发的走势。
归根到底，中短期市场流动性的充裕与否，影响到中短期股价的走向。但是，从长期的角度出发，影响股价的核心因素，还是来自于企业的基本面与企业的盈利成长性。
虽然中国电信、中国移动都是优秀的企业，但好企业更需要一个合理的发行定价，定价过高只会降低了投资吸引力，甚至增加了上市首日破发的概率。如果A股上市定价合理，且与港股市场保持适度的折溢价率，那么市场也会为巨无霸企业的上市买单。
过去，在A股市场出现上市首日破发的情景，只会发生在大盘股身上。但是，从最近的情况分析，上市首日破发的情景却频繁发生在中小市值的股票身上，有的还身处赛道行业之中。在新股破发潮出现的背后，询价新规是新股破发的诱因之一，但并非主要原因，主要原因还是在缺乏赚钱效应的市场环境下，新股定价太高，发行人不愿意为二级市场投资者让利，最终却导致了得不偿失的结局。
很显然，A股市场的新股不败神话已经告一段落，未来新股的上市表现，则从很大程度上取决于上市时的市场环境以及发行人的定价水平。在新股发行节奏较快的背景下，新股本身享受的溢价空间已经非常有限，这个时候更考验发行人的诚意，如果发行人愿意为二级市场投资者适度让利，那么企业可以成功发行上市，也可以让投资者喝一口汤，最终形成了互利共赢的结局。
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