白糖能量不足。

近期，全球能源短缺导致天然气短缺、煤炭告急、成品油供需紧张、油价飙升。油价上涨推高乙醇价格。21/22年，巴西糖厂改变了糖醇比例，因天气原因进一步降低了糖产量。与此同时，在21/22，印度政府宣布将使用更多的甘蔗生产乙醇，印度将效仿巴西应对上世纪70年代石油危机的应对计划，推广清洁能源汽车，提高喷气燃料和乙醇的混合比例，扩大对乙醇的需求。

本文将由以下部分组成：

1.20世纪70年代全球石油危机回顾。

2.巴西对石油危机的反应。

3.在当前能源短缺导致成品油供需紧张后，甘蔗主要生产国巴西和印度采取了新一轮的应对措施。

综上所述，我们需要根据这种能源短缺的情况对食糖市场的供需做出新的评估，然后在此基础上重新评估食糖价格。

一 七十年代全球石油危机回顾

世界上第一次石油危机爆发于1973年10月16日，因为在第四次中东战争中，石油输出国组织(石油输出国组织)宣布对以色列及其支持者实施石油禁运，导致国际油价上涨。

在油价上涨之前，石油输出国组织原油价格约为2.29美元/桶，从1973年上涨至3.05美元/桶。1974年涨至10.73美元/桶，石油危机爆发后价格上涨300%。1974年3月，石油输出国组织宣布解除禁运。此后，油价回归合理区间。直到1978年，油价一直保持在10美元/桶到12.7美元/桶之间。

第二次全球石油危机爆发于1978年底至1980年。那是1978年底的伊朗革命。然后，在1979年第一季度的动荡之后，伊斯兰共和国于4月1日成立。动荡期间，伊朗停止出口石油，使得市场原油供应紧张。结果，油价飙升。1978年，石油价格为每桶12.7美元，而1979年上涨到每桶17.25美元。1980年，油价飙升至每桶28.6美元。油价在1981年和1982年达到顶峰，然后逐渐下降，1986年又回到第二次石油危机爆发前的价格区间。

二 巴西针对石油危机做出的应对方案

为应对全球石油危机，巴西政府开始支持使用生物燃料代替传统燃料。国家乙醇发展计划于1975年启动，主要目标是逐步淘汰汽油等化石燃料，更倾向于使用甘蔗生产的乙醇。这是因为巴西甘蔗丰富，产量居世界第一。因此，巴西甘蔗生产乙醇的成本相对较低。乙醇发展计划的第一步是使用甘蔗生产用于汽油混合的绝对乙醇。

从1976年到2015年，巴西政府强制汽油与一定比例的乙醇混合，比例不同。巴西不再销售纯汽油燃料，因为这是强制性的。从1976年开始，就要求汽油必须混合11%的乙醇。1993年10月，巴西联邦政府颁布了一项法律，规定在全国范围内销售的汽油必须含有22%的绝对乙醇。2003年，强制混合比例在20%至25%之间。2007年强制混合比例改为25%绝对乙醇和75%汽油，导致短期乙醇价格上涨。10/11年整体乙醇供应短缺，随后政府将强制混合比例调整为18%-25%。2015年3月中旬，由于乙醇供过于求，政府开始提高混合比，但改装后的汽油机无法接受混合比高于27%的燃油。那一年提高混合比例可能会加快2015年底乙醇去库存的速度。

巴西在2003年推出了双燃料发动机。这项技术的关键是避免需要额外的传感器来监控酒精与油的比例。今年推出了一款大众高尔夫车，可以使用任意比例的酒精和油作为燃料。2010年巴西两用燃料发动机汽车数量超过1000万辆，加油站分布也令人满意。两用燃料汽车可以根据乙醇和汽油的价格选择自己想要添加的燃料。

统计数据显示，到2009年，巴西圣保罗93%的两用燃料拥有者。

第二次石油危机后，巴西加油站于1979年5月开始供应含水乙醇，并开始销售第一辆可以使用清洁能源的汽车。在那之后，巴西汽车制造商开始修改他们的发动机，以便能够支持含水乙醇启动。这些变化包括调整添加的燃油量和更换发动机中容易被乙醇腐蚀的材料。因为乙醇的燃点比汽油低，所以使用更容易冷却的火花塞来保证车辆运行的安全性。

从1979年到2011年，巴西用570万辆清洁能源汽车、1480万辆双燃料汽车和150万辆双燃料摩托车替代了约2200万辆纯汽油车。

为了支持乙醇产业，政府采取了三项措施。首先，巴西国家石油公司保证购买。二是乙醇生产企业贷款利率相对较低。第三，乙醇的售价只有汽油的59%。

三

当前能源紧缺导致成品油供应紧张后，甘蔗主产国巴西和印度的新一轮应对方法

2021年以来，受经济需求复苏、极端气候和双碳政策影响，原油、天然气、煤炭等国际能源产品价格大幅上涨。截至10月19日，WTI原本是。

油价格收于82.46美元/桶，近七年价格高位。NYMEX天然气合约亦处于高位，在10月19日站上5.06美元/百万英热单位。同时，国内因供应偏紧，导致焦煤与动力煤价格均突破新高。截至10月19日，动力煤主力合约收于1835.6元/吨，焦煤主力合约收于3729元/吨。

尽管糖醇比更倾向于生产乙醇，仅仅是无水乙醇增产。当前含水乙醇价格随能源价格上涨，但是乙醇折糖价仍低于国际原糖价格。截至10月19日，乙醇折糖价为18.68美分/磅，低于当日原糖收盘价18.97美分/磅。含水乙醇产量下滑导致乙醇整体产量不及去年同期，仅仅无水乙醇产量较去年同比大幅增加。

汽油需求强劲，糖厂将全力保障无水乙醇汽油混合比。由于乙醇整体价格随能源价格走强，一路推高醇油比。截至10月2日，中南部醇油比为78.16％，因而汽油需求一直强劲。Unica最新报告显示，已有36家糖厂收榨，10月上半月预计还有52家糖厂收榨。因此，为满足巴西汽油规定强制混合的无水乙醇，预计10月上半月无水乙醇产量同比还会增加。榨季尾声还可能进一步减少原糖的供应。

21/22年度巴西因乙醇需求增加，下调制糖比，因此普氏预计供应过剩情况有所减少。8月预计供应盈余超过100万吨，9月月度供需报告下调约30万吨盈余，预计21/22年度全球供应盈余在70万吨左右。本年度自4月下半月起，糖醇比平均保持在45％左右，而Unica最新出的9月下半月双周报中，糖醇比为42.46％，低于之前预期的44.4％，并且低于去年同期的46.21％。

印度政府宣布21/22年度增加无水乙醇混合汽油的比例。印度21/22年度糖产量料降至3050万吨。预计会有更多的甘蔗分配至乙醇生产。预计将有可生产350万吨糖的甘蔗用于生产乙醇，20/21年度有约可生产200万吨糖的甘蔗转产乙醇。

印度将向巴西学习在航油中混入50％乙醇。印度糖业协会10月13日报道，印度可以在航空燃料中掺入50％的乙醇，印度政府将此提上议程。政府将会向巴西政府寻求帮助，启动航空燃料混合乙醇计划。糖业协会的官员称，如果巴西的航油可以掺入50％的乙醇，那印度也将效仿。

印度最高法通过后，两用燃料汽车也将被广泛使用。印度在等待最高法通过后，将向市场投放两用燃料汽车。尤其是可以100％使用乙醇燃料的汽车，来扩大乙醇的需求。

印度将建立更多的谷物乙醇厂来确保20％乙醇汽油混合比实现。截至10月16日，ISMA称，印度将汽油内混合20％的无水乙醇的目标按计划进行。数据显示，到2025年若想完成20％的混合目标，印度需要生产100-110亿升乙醇，其中约60％将来自于甘蔗，而剩余部分则将由玉米和谷物来生产。当前印度乙醇总生产能力约60亿升，其中甘蔗占比约85％，玉米占比约15％左右。但是建立谷物乙醇工厂，其蒸馏能力以及功率等方面与甘蔗乙醇厂存在较大差异，因此建立足够多谷物乙醇厂将会是一个挑战。挑战源自于谷物乙醇厂的建立时间晚于甘蔗乙醇厂，因此印度需要更多时间准备。未来几年，政府将为建立谷物乙醇厂提供巨额补贴。

本文源自永安期货