2021-12-10民生证券股份有限公司邓永康、郭对伟创电气进行调研，并发表调研报告《点评报告：工控新星加速成长，行业开拓卓有成效》。本报告给予伟创电气买入评级，目前股价为25.05元。
威电气
一.事件概述
近日，工业和信息化部办公厅、市场监管总局办公厅联合发布《电机能效提升计划（2021-2023年）》号公告。《计划》提出对存量电机进行节能改造。优先选用高效节能电机，加快淘汰不符合现行国家能效标准要求的落后低效电机。
二、分析判断
工控有长期增长逻辑，国产替代加速。
中国的生产线自动化率仍然很低。随着人口红利逐渐转变为工程师红利，产品生产精度的提高，提高工业自动化水平是必然趋势。根据MIR数据，预计2021年后，工控市场需求将逐步调整回稳，2023年市场规模将达到2532亿元。从竞争格局来看，经过多年的学习和积累，内资优质工控企业与外资一线厂商的技术差距正在加速收敛，凭借性价比高、交付快、响应灵活等本土化优势，品牌影响力和市场份额不断提升，从低端市场向高端市场的渗透正在加速。MIR表示，国产品牌在工控领域的市场份额已从2009年的24.8%逐步提升至2020年的40.8%，订单和业绩增速远超行业，工业自动化行业正处于国产替代加速期。
高性能产品线快速提升，行业发展硕果累累。
公司坚持以技术创新为动力，研发；近年来，费用率一直保持在9%以上。高研发；d投资方面，公司已掌握异步感应/永磁同步/同步磁阻电机相关元器件的关键技术，PLC、编码器等产品布局逐步完善。在双碳背景下，高效电机需求旺盛。公司在这一领域已经布局多年，技术实力突出。目前，我国只有一小部分异步电动机与变频器相匹配。根据高效电机1: 1匹配变频器的需求，该业务有望为公司未来业绩增长做出巨大贡献。公司依托“区域产业”营销体系，深度涉足起重、光伏抽水等细分领域，加速拓展锂电池、储能等新兴产业，在多个行业推出行业系统解决方案，产品线完善，行业拓展顺畅，发展势头良好。
三.投资建议
我们预计公司2021年至2023年营收分别为808、11.79、17.34亿元，营收增速分别为41%、46%、47%，净利润分别为1.26、1.98、2.89，净利润增速分别为43%、58%、46%，EPS分别为0.7、0.7。公司处于业绩高速增长期，各产品线加速发展，参照SW工控自动化板49倍PE水平(TTM、Wind一致盈利预期)，首次覆盖，给予“推荐”评级。
四.风险警告：
下游需求不及预期，市场发展不及预期等。
最近90天该股获2家机构评级，2家评级增持；证券之星估值分析工具显示，伟创电气公司评级为3星，良价评级为1.5星，综合估值评级为2星。(评分范围：1 ~ 5星，最高5星)
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