a股十大亏损王，A股十大亏损公司

来源：头条浏览：0 2022-12-29 23:16:01

我想大家都听说过玻利维亚的天空边界乌尤尼盐沼。虽然很美，但其实中国也有自己的天空边界。有名的是蒂卡盐湖，面积大的叫察尔汗盐湖。察尔汗盐湖位于青海省格尔木市，是中国最大的盐湖，面积5800平方公里，海拔2670米。盐湖除了美景外，最有价值的是储存了大量的矿物质。察尔汗盐湖氯化钾储量达1.45亿吨，占全国97%，氯化镁储量近17亿吨，氯化锂储量825万吨，均居中国首位。当然，也有盐。据说储量在500亿吨以上，全世界60亿人可以食用1000年。

青海省盐业专家表示，察尔汗盐湖潜在开发价值至少在12万亿元左右。

察尔汗盐湖是个宝藏。

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钾是农作物必需的肥料，被称为粮食的粮食。我国是钾资源短缺的国家，基本上依赖进口，因此察尔汗盐湖的开发利用是国家战略。 1958年，科研人员和参加西部建设的志愿者进驻察尔汗盐湖，拉开了我国钾肥工业开发的序幕；1996年，盐湖钾肥( ST盐湖前身)在a股上市。

盐湖钾肥是a股的大牛股，和长虹集团一样，是一代股民的集体记忆。 2003年至2008年，盐湖钾肥股价上涨26倍，毫不逊色于现有科技股、白马股。根据目前的股本计算，最高时，盐湖股票市值接近1800亿左右。

盐湖钾肥是那个时代的白马植株。

盐湖钾肥走牛只有一个理由。是业绩牛。 2003年盐湖钾肥营业收入仅为4.48亿元，而2008年营业收入达到40.69亿元，5年几乎增长了10倍。归母净利润再由0.69亿元增加到13.64亿元，增长近20倍。

当然，这不是粉饰所带来的收入、利润，而是实际的经营业绩。

那时盐湖钾肥只有氯化钾这一个产品。 2003年盐湖钾肥氯化钾产量仅为40万吨左右，2008年超过200万吨，产销量5年增长5倍。

为什么氯化钾这么赚钱？

还在开采成本低，资源丰富，毛利率在70%以上，最高时纯金利达62%，是当时市场上最亮眼的仔。

原本比茅台还赚钱的氯化钾业务，盐湖钾肥的股东盐湖集团自然红火了起来。因此盐湖集团成立了各种氯化钾生产企业，与旗下的控股子公司进行竞争。

当时监管对同业竞争的要求不高。

于是从2005年开始，市场上出现了表示盐湖集团将整体上市的声音。

这可能也是盐湖钾肥股价走牛的另一个原因。 12万亿美元将借壳发售。

但盐湖集团的整体上市无疑是一场侮辱盐湖钾肥小股东智商的闹剧。

一般来说，整体上市是集团公司直接租用控股公司，但盐湖集团没有他。

他先是借S*ST数码上市，然后开始与盐湖钾肥合并。

盐湖集团为什么这么做？

大幅提高估值，盐湖集团股东利润翻了10倍。盐湖集团租用S*ST数码时的股权价值约为110亿元，这是净资产的两倍多。通过借壳，盐湖集团的市场估值达到951亿元，增长了9倍。通过这一操作，盐湖集团股东的利润大幅提高。

同时控制换股比例，本来市场预期为4:1，结果低于3:1。

受伤最大的一定是盐湖钾肥的小股东。

很多人会想，为什么小股东们不反对呢？

当然反对了，但很遗憾，反对的一些人因流失国有资产罪被送进了监狱。

盐湖钾肥改名为盐湖株，直到2011年ST。

在此次集团整体上市过程中，盐湖集团的这种操作可以用无耻来形容。

股价进一步滑坡，直接停止了8个下跌。

整体上市肯定是件好事，不仅能消除同业竞争，还能坐拥察尔汗盐湖12万亿元资源。

盐湖集团整体上市带来了两个投资额巨大、前景描述特别好的项目。

没想到这两个项目成了盐湖钾肥小股东的噩梦。

如上所述，盐湖资源丰富，如何利用盐湖资源变得非常重要。公司附带在生产氯化钾的同时生产氯化钠和氯化镁。盐湖综合利用项目的本质是综合利用盐湖的钾、钠、镁和锂资源，这就是公司的金属镁一体化项目。

2011年年报显示，金属镁一体化项目预算投资200亿元。

2013年年报显示，盐湖股份将预算大幅提升至279亿元，2014年项目可建成投产。

但到了2015年年报，项目投资290亿，已投资292亿元，项目进度仍为90%。

据悉，到2017年，项目投资额将达到373亿元，比原预计投资额翻了近一倍，最终投资额达到432亿元。

这样，持续追加投资的项目就产出来了。

而且小股东们没有迎来收入、利润两倍的增长，反而是亏损的噩梦。

其实这并不明显。大幅度推迟投产的项目，90%以上没有好处。没有赶上开始生产的理由只有一个。开始生产是赤字。盐湖股份姓赵也担不起这个损失。 2017年亏损32亿元，2018年亏损47亿元，2019年上半年亏损18亿元。

为什么会有巨额损失呢？

一个是连接环的装置，据说这个项目共有14套装置。装置环环相扣，相互制约，一个不如期待，其他就不能生产。二是环境变化、煤炭、天然气供应变化，成本大幅上升；三是投资额扩大，导致折旧大幅增加。

但这种情况是所有企业投资项目都必须面对的问题，为什么盐湖股份的管理层没能及时预见和解决呢？我不知道背后有什么故事。

另一个项目是以PVC、水泥等产品为主的海纳化工项目，总投入约100亿元。

这是自2015年项目开始以来持续的损失。 2015年至2019年上半年分别亏损0.98亿元、6.1亿元、15.57亿元、12.24亿元、4.27亿元。

这个操作你能相信吗？

由于这两个项目远不及预期，盐湖股份在2017年和2018年分别计提资产减值损失43亿元和29亿元。 (关于这件事，初善君以前写过2017年年报的资产减值损失盘点和预防(百万扫雷秘籍万字合集) )。 ) 2年分别亏损43亿和36亿元，想用这2年的高价保住上市公司的地位，但至少被ST了

没想到，2019年两个项目更差了，盐湖股份就断了胳膊开始了求生之路。

生存之道很简单，把这两个大宗亏损项目打包卖了，100了。

这些资产的账面价值为575亿元，评估价格只有254亿元。为什么评估价格比账面价格低那么多，并不是因为资产没有盈利能力。

难不成这个资产包被拍卖后，被拍卖了6次，最后的价格低于30亿元，还是无人竞拍，真的还是假的不得而知。

最后是青海国资接盘。汇信资管以30亿元的价格受让盐湖股份资产包。汇信资管背后是青海省国资，汇信资管注册资本26亿元，第一大股东为海西州国有资本投资运营(集团)有限公司，持股比例为42.31%。

有合伙人表示，投资500多亿，30亿美元卖给大股东，以后拆成小资产卖给上市公司，至少可以卖到300亿美元，大股东可以赚取差价。

小股东，即使小股东向人数钱也很开心呢。我不敢相信你们往下看。

为什么股东会很开心？

因为我没有记忆力。

*ST盐湖发布2019年业绩预告，公司预计年亏损432亿元-472亿元，平均计算亏损约450亿元。

亏损原因为：截至2019年9月30日，公司对盐湖镁业长期股权投资账面余额54.55亿元，公司对盐湖镁业应收账款余额约349.5亿元。

截至2019年9月30日，公司海纳化工长期股权投资账面余额25.24亿元，公司海纳化应收账款账面余额约60.23亿元，同时公司为海纳化工29.51亿元债务提供了连带责任保证。

这些都以30亿卖给了大股东，所以创造了前无古人的损失记录。

明明亏损这么多，为什么股价会跌停，很快人气就会上升呢？还没有小股东掌握，不记得也能算账。

盐湖锂行业还有两个赚钱的业务。

一是创造大牛股神话的氯化钾业务。 2008年产销约200万吨，2019年氯化钾产量达到563万吨，销售453万吨。另外，剩余库存并不是卖不出去，而是想保护2020年的利润。氯化钾业务的毛利率高达70%，据估算，这每年可以贡献约10-30亿左右的纯利润。

二是碳酸锂业务。锂知道，新能源汽车电池的重要组成部分是价格暴涨，现在价格也不低。 2019年年产量1.13万吨，销量1.13万吨，与去年持平。另外，公司表示，青科锂业2万吨碳酸锂项目部分装置正在运行，项目建设正按计划进行。 2019年上半年，青科锂业净利润为6800万。以后生产能力翻两番到三万吨的话，利润会更高。

因此，这两项业务在10亿到30亿的利润水平上，200亿的市值不高。

这是很多人都会买的逻辑。

啊，你们想得真周到。

这样的逻辑问题不大，但后续的不确定性太多了。

第一ST盐湖一定会中止发售。公司在今年创下历史巨亏之后，连续三年亏损。根据规定，公司将被暂停上市。我认为时间节点是在2019年年报发布之后。

第二公司股票被暂停上市后，如果2020年度公司净资产低于0，就有中止上市的风险。如此巨大的损失后，ST盐湖净资产为-286亿元。当然，净资产达到-286亿元，但公司有办法将损失全部计入2019年后，在2020年压榨债权人实现重组收益，恢复净资产。

但如果你现在买入，意味着2020年公司将被暂停上市。之后，根据债务重组的进展，确认收益，确认能否将净资产转为正数，然后重新开始上市。

这个过程多么漫长，不知大小，现在的资本市场已经不是以前的资本市场了。

不尊重小股东，陷害债务人的公司真的值得你买吗？

从停止发售到重新发售，周期需要多长时间？

公司很赚钱，但你们的股东想分一分钱。很难吗？

盐湖股份坐拥天下第一资源，把公司搞成这样，没有一点智商的人真的不能像这只鸟一样。