“火锅毛”暴露了一个沉重的负面！海底捞(6862。一直在快速扩张门店的HK)突然踩下刹车，计划在今年年底前逐步关闭约300家未能达到预期的门店(其中部分门店将在合适的时间进行临时装修并重新开业，休息时间不超过两年)。
这次关店的规模足以吸引投资者的目光。截至今年6月底，海底捞共有门店1491家，关闭门店300家，约占海底捞门店总数的20%。
那么，这次闭店计划对海底捞的影响有多大呢？海底捞未来能否恢复过去的高增长？
其实海底捞宣布关店恐怕只是打破了最后一层足够的纸。虽然海劳的门店数量之前一直在增加，但只是靠开新店比关店快来维持。
这一点可以从同店的增长率反映出来。
2019年前后，海底捞宣布了一项门店快速扩张计划。即使是疫情也没有阻止这个计划。疫情期间，海底捞新增门店498家，同比增长68%。今年上半年，海底捞门店数量从1205家增加到1491家。没有这个突然的关店计划，海底捞今年应该有400多家新店。
为此，海底捞还披露了“同店门店”数量。所谓同店，就是经营一段时间以上的店，可以简单理解为老店。值得注意的是，海底捞因为疫情缩短了“同店”的标准。2019年，这个标准是300天营业，当年海底捞同店数量为233家；2020年，海底捞把这个标准缩短到270天，同店拿到了399家店。今年上半年，由于半年报，同店标准只有120天，同店增加到635家。自2019年以来，海底捞在同一门店增加了365家门店。在此期间，公司总门店数量增加了775家。基本上海底捞两家店只有一家能经营270天以上。
可以想象，这次关店势必会对海底捞今年的业绩产生不利影响。
首先，关店到20%，自然会影响海底捞的收入规模。
其次，从公告发布到海底捞宣布截止不到两个月。短期来看，大规模关店可能涉及门店租金违约，尤其是海底捞更倾向于长期租赁，以降低成本。而且之前计入摊销的门店装修费用也会一次性计提，会让海底捞的支出突然增加。但需要注意的是，根据海底捞的公告，关店不会涉及裁员，会在公司集团内部安排相关门店的人员和管理，因此人员成本不会大幅降低。
最后，海底捞的闭店计划也可能对股价产生影响。原本投资者看好海底捞是因为它可以通过复制单店的管理和盈利模式来打开增长空间，但这次海底捞的关闭可能会让投资者重新审视原来的模式。真的可以无限复制吗？
目前，海底捞的股价为21.05港元，市值为1149亿港元。从今年2月创下的历史新高来看，跌幅已达74.5%。股价持续下跌的海底捞，让内地基金慢慢失去了兴趣。过去半年，港股通的资金从海底捞自由流通股的23%左右下降到今天的不到3%，没有“逢低吸纳”的迹象。
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