一、先解释今年苹果产业链为何被戴维斯双杀？
杀估值: 19 ~ 20年的产业逻辑是5G替代潮和TWS耳机。20年Q3之后，这两个增长逻辑是不是如预期的那样被证伪了。此外，2021年对于苹果的新产品和重大创新来说是一个空窗。20Q3板块估值处于高位，估值先杀。
杀业绩：'s汇率大幅波动/疫情导致供应链混乱/原材料涨价/停电/部分跑道被卷起。2021年业绩普遍低于预期，只有Goer/东山精密超过或达到预期。
二、现在苹果产业链是什么位置？
目前从估值/图片/机构地位来看，苹果产业链处于历史低位，尤其是对于与传统手机链相关性强的公司，其估值普遍低于汽车零部件。
三、目前这个位置和2019年初有何相似之处？此前市场如此看空消费电子的原因是啥？预计行情如何演进的？
3.1 2019年行情启动之前，苹果产业链的情况和市场看法如下：
1.相关公司业绩大面积打雷，越来越贵。大股东普遍存在质押问题。当时他们面临的是生存问题，而不是业绩的转折点。大多数股票没有机构头寸。
2.2017年苹果十周年的逻辑已经被证伪，市场认为苹果的产业链是未来汽车零部件的估值(目前低于汽车零部件的估值。)
3.当时在底部，部分头套买卖双方试探性地谈了5G更换潮的逻辑(当时对耳机的期待不高)，市场大多不相信。
4.在市场的配合下，板块集体爆发，部分公司在业绩打雷、业绩向上修正后开始持续上涨。这个时候，大部分公司都没有表现出任何业绩，市场只是在期待一波换机的期待。这波行情在美国第一波加税后戛然而止，随后市场开始分化。TWS的耳机逻辑开始优先考虑5G换机的逻辑，李勋和戈尔靠着不断改版的性能预期成为领头羊。
3.2 现在市场怎么看苹果产业链？
基本上，没有市场关注，除了李勋和戈尔，很少有公司持有头寸。目前相关标的情况比2018年底好很多。无非是被一对双杀，公司生存没问题，三季度基本是板块业绩的转折点。未来3-4个季度的增速还算过得去。今年抑制EPS的因素，明年会有不同程度的消除。那么，市场中纠结的问题就是行业的创新逻辑。新产品在哪里？没有中长期的产业逻辑，但有：
1.苹果将在明年第三季度发布新的AR产品。
2、汽车电子领域部分公司的扩张。
目前市场对这两个逻辑非常挑剔，很难说明年新产品会不会是爆款，汽车电子是长逻辑，短期增量很少等。但研究员认为，当前板块处于底部，右侧表现已经出来，因此市场很可能重现2019年的行情，先来一波估值修复行情(毕竟当前市场风格可能是高低切换，板块内核心公司估值确实低于汽车零部件。)，我们以东山精密为例。公司在今年持续完成业绩的同时，当年估值降低到15~20倍。如果明年完成25亿元的盈利预测(且公司在AR/电动汽车方面布局光明)，该板块估值中心将上升至20~25倍，那么目前的价格可以看到50%的空间。当然，一些稳健的投资者只愿意进行基本面套现，这无非是投资风格的选择。
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