智通财经APP获悉，亚马逊(AMZN。自去年8月20日以来一直在波动。在此期间，其他FAANG股票表现不错，但亚马逊股票却不受投资者青睐。
尽管去年疫情将亚马逊的业绩推向了一个新的高度，但很难在2021年复制它的辉煌。上个月，亚马逊公布了三年来最疲软的第三季度业绩。更糟糕的是，亚马逊还发布了相对温和的第四季度业绩指引，令投资者大失所望。
在发布第三季度财务报告后，亚马逊遭遇了大幅抛售，但目前，该股已收复失地，并继续逼近近期的历史高点。
2022财年投资者应该注意什么？最近市场表现疲软。投资者现在应该增持亚马逊吗？
股价表现
自去年8月20日以来，亚马逊股票一直处于盘整期。因此，该股今年的表现不如大盘也就不足为奇了。
尽管如此，亚马逊最近的股价正在接近7月份的历史高点，因为该公司已经从财报发布后的抛售中恢复过来。目前的市场回调影响了其复苏势头。然而，这种影响可能是短暂的。
生长正常化
事实证明，2021年第三季度对亚马逊来说是一个极具挑战性的季度。
财务报告显示，亚马逊第三季度营收1108.12亿美元，较去年同期的961.45亿美元增长15.26%。收入低于一般预期，但在指导方针范围内。
亚马逊Q3财报让市场大吃一惊。同时，15.26%的营收增长率也是近三年来最低的。此外，亚马逊还预测，其2021年第四季度营收增速将在7.5%左右，这将是过去三年的最低同比增速。从这个角度来看，亚马逊的前景令人担忧。
亚马逊季度营收同比增长。
不过，亚马逊首席财务官Brian Olsavsky在财报电话会议上表示，亚马逊第三季度营收为1108亿美元，这意味着两年的复合年增长率为25%，而疫情前的增长率仅为20%左右。
与去年的辉煌表现相比，亚马逊今年迄今为止的表现“令人失望”。疫情期间，亚马逊业务量大幅增长，带动2020财年营收同比增长37.6%。投资者很难指望亚马逊的表现会超过去年。
三季度财务报告公布后，市场对亚马逊2021年第四季度营收的预期较9月份(三季度财务报告公布前)大幅下调3.1%。然而，2022财年的预测仅受到轻微影响。这意味着市场普遍认为亚马逊2022财年营收将正常化，预计同比增长15%至20%。因此，对亚马逊增长将大幅放缓的担忧可能被夸大了。
亚马逊的收入是普遍预期的。数据来源：SP资本智商
亚马逊季度收入增长预测。数据来源：SP资本智商
云业务的强劲增长
毫无疑问，亚马逊的AWS继续面临来自Azure的巨大压力。尽管如此，AWS仍然保持领先地位。2021年第三季度，AWS的市场份额保持强劲，为32%，Azure的市场份额为21%。
云基础设施服务提供商的市场份额。数据源：Canalys
AWS是亚马逊收入增长的重要驱动力。财务报告显示，AWS第三季度营收161.1亿美元，分析师预估为154亿美元，较去年同期的116.01亿美元增长39%，占总营收的15%。虽然公司电商业务增速放缓，但AWS保持了强劲的增长势头。
AWS业务收入和同比增长
IDC估计，未来四年，云支出将继续大幅增长。预计到2025年，全球云支出将达到1.3万亿美元，复合年增长率为16.9%。因此，AWS有望保持长期增长，继续带动亚马逊整体业绩增长。
随着云总支出的增长，云SaaS支出有望保持稳定增长。Gartner估计，2022年云SaaS支出将占云总支出的36.5%。
全球云SaaS收入份额。数据源： it和或
然而，AWS在云SaaS领域面临着激烈的竞争。微软天蓝色(MSFT。美国)在云SaaS领域领先竞争对手。从2021年上半年开始，微软甚至成功从最接近的竞争对手Salesforce (CRM)手中赢得了市场份额。美国)。微软将云SaaS的市场份额扩大至16.8%，进一步巩固了其市场领先地位。
但是AWS也可以在这个领域建立优势。根据该报告，AWS已经与10多万家公司建立了合作伙伴关系，它依靠这些公司来构建软件应用程序。亚马逊巨大的规模也有助于巩固这些合作关系，并可能催生新的机会。
亚马逊值得买吗？
JR Research首席分析师兼创始人Jere Ong表示，AWS是其对亚马逊股票内部公允价值(FV)估计的关键组成部分。AWS约占亚马逊股票价值的40%至45%。因此，AWS的快速增长和盈利能力对亚马逊股价的上涨至关重要。
Ong表示，其FV估计显示，亚马逊的股票现在并不贵。
亚马逊企业价值倍数(EV/EBITDA) 3年平均值。
亚马逊目前的企业价值为23.9倍，略高于3年平均水平22.6倍。因此，尽管该股自去年8月以来一直在进行整合，但随着公司经营杠杆率的提高，其估值变得越来越有吸引力。
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