40亿元拿下海南航空，方大集团正式占据上位。

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时隔近9个月，海航集团航空产业之战终于尘埃落定，方大集团正式成为实际控制人。

12月8日，HNA宣布，航空主业的经营管理实际控制权利已经正式移交至战略投资者方大集团，将确保航空安全，实现航空工业健康发展。*ST海航（原海航控股，600221.SH）控股股东变更为方大航空，方威成为上市公司实控人。

同时，顾刚将不再担任海航集团党委书记。海航集团表示，联合工作组将履行指导、协调、监督职责，持续推进海航集团破产重整计划实施等相关风险处置工作。根据最新任命，顾刚于12月1日被任命为海南省发展和改革委员会主任。

截至12月8日收盘，*ST HNA股价为1.96元/股，下跌0.51%，总市值为651.56亿元。

航空板块易主

海航集团自2018年以来一直处于流动性危机之中。经过两年多的自救，它仍然深陷债务泥潭。今年年初，海航集团宣布破产重组。

2020年2月，因HNA债务危机迟迟未能解决，海南政府牵头成立海南海航集团联合工作组，入驻海航集团应对风险。顾刚和任清华分别担任组长和常务副组长。

今年2月，海航集团清算组公开招募HNA航空板块、机场板块和商业零售业务的战略投资者。7个月后，方大集团和海发控股分别选定了海航主营业务和机场板块的战略投资者。

方大集团今年6月才进入市场竞争HNA航空业务。为此注册方大航空，注册资本300亿元。方大系掌舵人方伟持有方大航空81%的股份。

在今年10月的海航集团安全生产经营例会上，时任海航集团联合工作组组长、海航集团党委书记顾刚透露，海航集团重组后，海航集团及其成员企业中的老股东团队和慈航基金会的权益将被彻底清理，不再拥有相关股权。

顾刚还说，重整后海航集团将拆分为四个板块，即航空板块、机场板块、金融板块、商业及其他板块，四个板块将完全独立运营。

截至2020年底，海航的航空主业在经营境内12张、境外2张客运牌照，4张货运牌照，3家公务机牌照。,海航集团的航空业已运营668架商用飞机和132架通航飞机，客运航线数量超过1500条。航空业有64，000名雇员，其中38，000多名是专业雇员。

HNA的航空品牌包括海南航空、新华航空、长安航空、山西航空、云南向鹏航空、福州航空、乌鲁木齐航空和北部湾航空，属于上市公司HNA控股。除此之外，还有天津航空、首都航空、中国西部航空、桂林航空、金鹏航空、香港航空、非洲加纳航空等。尚未进入上市系统。根据引战条件，海南航空的品牌、注册地及名称将永远不变。

根据重组方案，方大集团子公司方大航空出资123亿元认购HNA控股44亿股，其中方大航空直接持有42亿股，未实际取得方大航空2亿股，被管理人用于海航集团整体风险缓释。此外，方大航空出资257亿元，获得海航集团注册资本257亿元对应的股权。加上用于办理HNA P2P个人理财产品债权的30亿元，方大集团在海航的总支出为410亿元。

这笔交易后，方大航空直接持有海航控股12.63%股份，通过海航航空集团控制的大新华航空及其全资子公司 American Aviation LDC.间接持有12.32%股份，合计持股达到24.95%。

HNA控股原股东中，长江租赁持有的调整股份由HNA商业服务持有；美兰机场的股权调整由乐凯国际旅行社持有。根据重组方案，海航集团、HNA商业服务、乐凯国际旅行社及其股权将由债权人通过信托计划持有和运营。

HNA控股新的实控方方集团虽然是航空行业的“门外汉”，但已经参与了多次企业重组。48岁的实控人方巍通过收购废铁卖给钢厂，积累了第一桶金，之后通过多次低价收购濒临破产的企业，逐渐发展壮大。

2002年，方大集团参与抚顺炭素厂重组，随后先后收购抚顺莱河矿业、沈阳焦化煤气、成都荣光炭素、合肥炭素等企业。2006年，范

2018年以来，在国企混改背景下，方大集团先后收购东北制药、吉林化纤、中兴商业等老国企，最终形成了以碳、钢、药、商为核心的民营企业集团。

到目前为止，方大集团控股方大炭素（600516.SH）、方大特钢（600507.SH）、东北制药（000597.SZ）、中兴商业（000715.SZ）四家A股上市公司。并且通过方大碳素和萍钢股份持有港股上市公司九江银行（6190.HK）7.1%股份。

Wind数据显示，方大集团2018年净利润达到160亿元的历史新高。此后，其盈利能力逐渐下降。2020年净利润仅为87.87亿元，今年前三季度同比增长36.28%，达到83.79亿元。

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截至三季末，方大集团总资产1570亿元，有息负债248.56亿元，在手货币资金631.28亿元。

由此来看，方大集团正处于一个资金相对宽裕，但主营业务盈利能力有所下滑的阶段。如此来看，方大集团跨界并购海航的航空主业也就可以理解了：可以持续产生现金流，分散钢铁行业的风险。

不过，自疫情以来，全球航空业整体受创，海航控股自去年巨亏640亿后，今年前三季度归母净亏损34.4亿。方大集团此时入主，需要承担航空业在疫情后大幅提高的业绩压力。

重整仍未结束

今年9月，海航机场板块和航空主业同时宣布引入战略投资者，中标方为海南省发展控股有限公司，但机场板块重整工作目前还未完成。

海航机场板块的资产包括：拥有三亚凤凰机场的上市公司*ST基础（原海航基础，600515.SH），以及非上市公司体系的德国哈恩机场、琼海博鳌机场等。但是，海口美兰机场并不在出售行列。

根据重整计划，海航基础将以现有的39.08亿股A股股票为基数，按照每10股转增20股实施资本公积金转增。转增的78.15亿股票中，约33亿股用于引入战略投资者，约15.83亿股抵偿上市公司债务部分。

剩余股票中，海航基础原控股股东获得的2.97亿股将被注销，以履行业绩承诺补偿义务；海基集团及其一致行动人取得的14.92亿股让渡给上市公司，用于解决资金占用问题；中小股东获得的约11.42亿股自行保留。

以此计算，重整完成后，新战投方海发控持股约为28%。目前，海航基础的重整工作还未完成，海发控的入股价格也未披露。

海航系另一家进入破产重整的公司*ST大集（原供销大集，000564.SZ）尚未确定战略投资者，但已开始实施债转股。有媒体引述人士称，海航集团与供销大集第二大股东全国供销总社之间还有一些问题尚未解决，现在只能先破产重整，将来再引战。

根据重整计划，*ST大集将以现有股票约59.82亿股为基数，按照每10股转增34.9股实施资本公积金转增，转增股票用于抵消业绩承诺补偿及抵偿上市公司债务等。