豪华赛道呈现出冷热两极分化。一方面，两大奢侈品平台频繁融资；另一方面，昔日的“中国奢侈品电商第一股”也在金融危机中走到了尽头。

上市三年后业绩逐渐下滑，用户、GMV、订单等增速明显放缓，资本市场对其认可度开始下降。股价濒临退市，寺库创始人李日学也发布了私有化初步方案。截至昨日收盘，天普图书馆股价为每股0.455美元，总市值为2720万美元，市值缩水超过90%。

布局要多领域、全品类，跨境电商、直播投注、寺庙图书馆也试图自救。受制于目标受众和市场规模，平台很快陷入增长乏力的窘境。包括寺库最大股东趣店在内，此前推出的补贴100亿元的跨境电商平台万里木，依然卖不出去，如今也面临市值缩水的命运。

观察奢侈品电商的发展路径，无法与平台电商、新兴玩家竞争。即使群体回暖，“寺庙图书馆”也注定无法熬过寒冬。如今的寺庙图书馆已经被用户和品牌抛弃，似乎肯定会衰落。

至此，第一代奢侈品电商可以说已经走到了尽头。这家成立于2008年左右的奢侈品电商集团要么倒闭，要么经历了艰难的转型而幸存下来。奢侈品电商没有逃脱垂直电商的“魔咒”。

寺库走向末路

最早开始二手奢侈品的生意。庙堂图书馆为用户提供二手商品的识别和销售服务，包括高客单价的手表、包包和鞋子以及服装配饰。缺点是寄售服务是线下进行，量不够快。

看着奢侈品消费从线下向线上的转移，天普图书馆开始在线上寻找用户，发展电商业务，并以移动终端作为主要的客户获取渠道。一个重要的变化是寺库开始采取B2C模式，从上游B端拿货卖给用户，中间赚取差价。

为了获得更高质量的供应，天普图书馆瞄准国际知名品牌，与品牌合作获得产品授权。2016年，我们找到了一线国际品牌直接供货，包括Tod's、Ferragamo、范思哲。寺庙图书馆为他们在中国市场开展寄售业务和发行，并向他们收取服务费。

从二手奢侈品到全品类的追求，天普图书馆开始快速扩张商品库，一度销售超过42万个SKU。除了二手奢侈品，豪车、游艇、艺术品也卖给高端品牌。

围绕奢侈品销售，寺庙图书馆形成四大核心板块：商业、情报、拍卖和情报。为了保证正品供应，寺库还自建了奢侈品鉴定团队和奢侈品维修厂。开设线下体验店塑造品牌形象，线下渠道为寺庙图书馆创造了约5%的GMV。

成为业内第一股，上市后三年，坦普尔图书馆GMV突破百亿，进入短暂的高光时刻。在此期间，营销支出大幅增加，带动了用户和订单的增长。寺庙图书馆的GMV从2017年的52.62亿元增加到2018年的80.48亿元和2019年的137.85亿元。

寺庙图书馆的收入也一路增长，从2017年的37.4亿元增长至2018年的53.87亿元，2019年进一步增长至68.45亿元。

2020年奢侈品行业整体陷入低迷，寺库业绩较上年大幅下滑，营收60.2亿元，同比下滑12.1%，净利润亏损8700万元。幸运的是，订单量和GMV仍略有增长。

抛开疫情等外部因素，其实寺库的赚钱能力已经不如从前。依靠供应链中上游的B端卖家和品牌，不可能控制更多的货源。此外，受众市场太小，而寺库的几个核心指标的增长，如活跃用户、订单量、GMV等。快

从全年活跃用户情况来看，2017年寺庙图书馆活跃用户为22.57万，2018年增加到73万，2019年达到122.3万。随着2020年的低谷，这一数字在最近的第三季度下降到518，700。全年活跃用户数只有百万，平台量始终未能上升，增速仍在下滑，庙堂图书馆终于没能打败垂直电商的“魔咒”。

即使启动数百亿补贴项目，寺庙图书馆对用户的吸引力也将不复存在，许多品牌已经放弃了它。越来越多的奢侈品品牌入驻天猫、JD.COM等头部电商平台，并开设了自己的官方旗舰店。这样一来，寺庙图书馆失去了品牌和渠道两方面的优势。

利润增长方面，寺库净利润增长率暴跌。较2017年增长399.30%，2018年增长16.59%，2019年仅增长3.94%。

寺库为何衰败

寺库的故事破灭了，其他奢侈品电商也不好过。

前期烧钱赢了客户，库存大增。

平台的现金流开始吃紧。加上疫情期间用户月活和GMV下滑，奢侈品电商纷纷抱团取暖。去年6月，趣店以1亿美元投资寺库，成为寺库的第一大股东，持有其28.9％的股份。

寺库“投靠”趣店，冲着能缓解现金流难题。对趣店而言，利润增长陷入瓶颈，投资寺库也是其转型奢侈品电商的关键动作。早在去年3月，趣店推出旗下跨境奢侈品电商平台万里目，一登场就拿出百亿补贴的玩法，烧钱拉新，然而收效甚微。

在高速增长的奢侈品市场，相比奢侈品品牌，垂直电商可以说是艰难求生。奢侈品电商的核心在于打造供应链，提高控货和商品周转能力。早期面向B端市场，利润空间小，用户增长很快见顶，此前的尊享网、品聚网、佳品网、呼哈网等，已经有一波老玩家倒下。

从二手奢侈品定位全品类平台，如今的寺库依旧卡在供应链短板上，卖新品不如品牌的官方渠道，做二手奢侈品也比不过新玩家。

奢侈品行业仍然不断有入局者。看准未来的货源将更多集中在个人卖家手中，二手奢侈品赛道在近两年热度迅速提升。红布林、胖虎、只二、妃鱼等平台纷纷成立，均获得多轮融资。

能够激活更大的存量市场，加上高性价比的优势，相比公价低至2-3折，二手奢侈品似乎充满了更多的想象空间。随着直播成为教育用户和高效转化的新路径，这些平台也借助直播吸引了一批消费者，头部平台如红布林，直播业务的月GMV已经过亿。

后兴起的二奢奢侈品电商，也在努力填补寺库的模式漏洞。

对消费者而言，最大的痛点在于商品真伪难辨，加上售后服务不完善，影响购买体验。因而信用体系的搭建是重要的一环，平台通常采取和中检机构合作，以及自建鉴定团队，再延展至仓储物流体系，把整个链条做长。

二奢商品的非标品特性始终为痛点，不过有了专业鉴定团队，平台掌握定价标准，从中抽取15%-20%的佣金。加上身处货源充足的To C市场，这些二奢平台仍处在高速增长的阶段。

包括寺库等玩家在内，如今也需要直面与电商巨头天猫、京东等的竞争。例如天猫上线的“天猫奢品”，吸引上百家奢侈品品牌入驻，在平台首发新品。进入电商体系内，通过线上渠道触达用户，品牌的运营重点更多放在了头部平台和品牌私域，而非垂直电商，寺库的品牌优势正在流失。

作为奢侈品电商曾经的领路者，寺库的市场份额被一点点蚕食。在资本驱动下，不同平台对流量和用户的争夺变得更加激烈，很大程度上分走了寺库原本聚焦的品牌和用户。

一个寺库倒下，背后的千亿奢侈品市场还在不断诞生新的商业模式。如今各个新玩家也开始在打造供应链之外，讲起了平台服务能力的新故事，昂贵的奢侈品，也仍然变着法地在各个渠道流转。