2016年前后的供给侧改革中，大量钢铁企业发布公告变更会计估计。如果折旧年限不延长，很多钢铁企业可能无法支撑折旧带来的利润压力，在连年亏损后将被迫退出市场。
会计估计的定义是学术性的，最常见的是折旧年限和坏账计提比率。
例如，一家公司的年净利润约为100万元。为了扩大生产，公司购买了100万台生产设备。如果设备直接进入当年成本，公司会亏损。
这100万元需要分摊。至于是5年分摊还是10年分摊，会计说了算。
5年摊销的，当年折旧20万；如果按10年摊销，当年折旧为10万，对当年净利润的影响不同。
所以叫会计估计。
一个好的会计，如果善用会计估计等相关工具，可以在一定程度上做出华丽的财务报告，几乎不需要造假。
对于上市公司来说，一个好的财务团队价值几百亿。
一、恒瑞医药的会计估计变更史
恒瑞医药历史上有两次著名的会计估计变更。
2003年第一次是将公司机器设备的折旧方法由直线法改为年限总和法。
年数总和法的定义比较专业，不需要赘述。可以理解，折旧计提较快，对当期利润压力较大。
可惜那时候，我还年轻。如果当时买了恒瑞医药，我现在就没有财富了。
2021年第二次，此时，恒瑞医药宣布变更会计估计，称准备将研发资本化；D.
什么是研发；d大写？
恒瑞年度研发；d支出40-50亿元，直接计入研发；抵消净利润的费用。
业内普遍的情况是将其中一些符合会计准则要求的资产作为无形资产，分几年(通常为3-5年)进行分配。创新制药公司的资本化率通常在30%到40%之间。邢孔军曾测算，恒瑞净利润仅因一年内全额计提费用就“虚减”了十几亿元。
从财务报表来看，研发最直接的后果；d资本化就是净利润看起来不错。
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数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
刚刚发布的三季报显示，因集采等因素的压力，恒瑞医药无论营收还是净利润，都放缓了强劲的上升势头，而净利润甚至还出现了轻微下滑。
其中主要原因，就是研发费用增速过快。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
研发投入的加大，也和当前医药行业的改革有关。
尤其是集采政策，对仿制药进行了残酷的讨价还价，中标了不赚钱，不中标更不赚钱。药企要么躺平了当代工厂，生产更多更便宜的仿制药；要么加大研发，义无反顾的投入到创新药的历史洪流中。
孙飘扬重回帅位后，开启了大刀阔斧的转型，对营销团队进行了精简，加大研发投入。
二、滞后的财务数据为什么会有前瞻性？
星空君不止一次在后台收到评论，认为财务数据是滞后的，没有参考价值。
首先，财务数据是滞后的，这一点没有错；但没有参考价值是错的。
因为，滞后的财务数据有它的前瞻性。
通常而言，上市公司进行财务数据修饰的时候，只是出现了某种迹象，并不是问题最严重的时候。
2020年3月，恒瑞医药发布2019年年报后，星空君发现了其他应收款增加了近10亿的备用金，立即撰文《后孙飘扬时代，恒瑞医药的新征程》提出了质疑，认为这是营销费用的压单。
2020年8月，恒瑞医药发布了股权激励计划后，星空君对计划中的考核指标提出了质疑，写了一篇《恒瑞医药的变化》，指出自己的怀疑：公司会不会通过释放“虚减”的利润来完成股权激励计划？
果不其然，一年多之后，恒瑞医药开始变更会计估计，借助研发资本化来实现一部分业绩增长。
恒瑞医药营收突破百亿后，依然能维持30%左右的超高增速，发展非常惊人。但随着基数的增加，公司未来成长的压力也越来越大，终有一天会因为这种成长性的重压而不堪重负。
基于这种财务逻辑，推测可能采取的财务核算方式，从而对公司的未来实现预判。
平心而论，即便是研发全额费用化调整为部分资本化，恒瑞依然是一家充满活力的好企业，只是公司的成长性不再像多年前，需要重新定位和评估。
很多上市公司的财务修饰，是为了市值管理，甚至涉嫌财务造假，这种情况下，通过对财务数据的分析，完全可以在上市公司业绩彻底崩盘之前发现并做好准备。
绝大多数上市公司在出现致命危机之前1、2年甚至更久，会在财报上出现修饰痕迹，这个时候经营还不会有太大问题，最常见的是资金链紧张，一旦发现公司在资金方面开始利用其他应收款、预付款项等利益输送相关科目进行调整，就可以发出报警信号了。
三、对恒瑞的影响
通过会计估计变更释放了业绩的恒瑞，相当于放下了沉重的包袱。因为研发资本化率是可以调整的，比如初期可以先20%，以后可以30%甚至40%，在公司的研发支出超过50亿之后，研发资本化可以成为很好的利润“蓄水池”。
为了应对这次转变，原财务总监周宋先生递交了辞呈。“巧合”的是，1973年出生的周宋先生在2003年加入恒瑞，恰好是第一次会计估计变更的那年。
那时的恒瑞，翩翩少年，仗剑天涯。
如今，恒瑞从业绩野蛮成长阶段，演化为精准释放阶段。再也看不到那个豪放做账不考虑业绩影响的恒瑞了。
原来，从少年到中年，只是一瞬间的事。
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