这个齿轮多少钱(市场价)

用户问题：

这个齿轮多少钱(市场价)

出色的回答：

1.双环变速器的主要业务是传动件，也就是齿轮。

公司自身业务介绍：

该公司是世界上最大的齿轮零件制造商。

公司的主要业务是机械传动齿轮及相关零部件的研究、开发、设计和制造。其主要应用领域涵盖汽车的动力总成和传动装置，包括变速箱和分动箱，新能源汽车的动力驱动装置，如混合动力变速器和各类纯电驱动电机及减速传动齿轮，越野机械(包括工程机械和农业机械)中的减速传动装置，以及轨道交通、风力发电、电动工具、机器人自动化等行业的驱动和传动应用场景。

我们的客户主要是国内外知名的大型整车(整机)制造商和一流的零部件供应商。

在新能源汽车领域，公司已与博格华纳、SAIC、比亚迪、伟邦、舍弗勒、尼登科等全球优秀整车及零部件公司形成深度合作，覆盖一系列国内外知名品牌车型。此外，公司继续与大众、通用、福特、ZF、现代、一汽、广汽等客户深度绑定合作。并进一步整合优秀客户资源，稳定齿轮行业领先地位。在商用车和工程机械领域，公司多年来与ZF、利勃海尔、康明斯、伊顿、玉柴等核心零部件企业建立了稳定且持续改善的合作关系。

卡特彼勒和约翰迪尔是该公司在该领域的代表性客户。

2、浙江公司

3.驱动力在于：

电动车的传动系统不同于燃油车，电机取代发动机成为车辆的动力输出系统。相比之下，电机的高转速对传动部件的技术要求更高，尤其是在强度性能要求、噪声控制等方面。因此，要求配套厂商具备高精度产品的批量制造、质量控制和成本控制能力。

电机和发动机的特性差异导致电动汽车的传动系统发生明显变化，电机取代发动机成为汽车的动力输出系统。电气化对齿轮行业的供应模式影响很大：一是传统变速箱的格局发生了显著变化，电气化引入了新的玩家，打破了传动系统原有的稳定格局。

一批电机和电子控制领域的巨头企业开始涉足电驱动领域，博格华纳、博世、新日登科等公司相继获得更多电驱动产品的市场份额。第二个层面，纯电动汽车的变速箱结构大大简化，与电机、电控融为一体，变速箱成为电驱动系统的一部分。第三个层次，齿轮属于机械加工行业，设备投资大，技术要求高。由于电机转速高，对齿轮精度提出了更高的要求。

进入电驱动领域的新企业通常不采用自制齿轮的生产方式，如博格华纳、博世、Mainland China等。但采用外包模式，而企业专注于电驱动模块的研发和设计。

报告期内，纯电动汽车传动件销量约为131.56万件(2020年，公司纯电动汽车传动件年产量为168.7万件，销量为150.6万件)。

与传统汽车齿轮相比，新能源齿轮零部件精度和质量要求更高，技术壁垒更高，行业竞争格局相对更好。纯电动汽车使用的齿轮数量减少，但对齿轮精度和齿轮啮合质量要求更高，精度由德国DIN6(国标4)提高到5；档位要求达到15-20，000 rpm，高于传统汽车0.6-0.8百万rpm。新能源汽车对齿轮制造加工技术要求更高，只有具备高精度齿轮制造能力的企业才能获得准入。

市场方面，新能源汽车齿轮行业竞争格局更加优化

大致可以看出，比亚迪、蔚来、理想、小鹏都采用了双齿圈。

高端齿轮，国内替代需求也会比较大。

双环传动的另一个业务是减速器(类似绿色谐波)，

国内工业机器人发展势头强劲，子公司环东科技在机器人高精度减速器业务上获得高速增长机会。

公司生产房车减速器。绿色谐波是谐波减速器。

2020年绿色谐波收入2.17亿。

2020年，双环收入36.64亿，其中减速机收入2亿。

公司通过多年自主研发，在国家“863计划”和工信部专项智能制造项目的支持下，经历了样机研制、小批量试制和大批量工业能力建设，突破了设计理论、制造关键工艺、检验检测、高精度装配和专用设备开发等关键核心技术，形成了工业机器人用RV减速器产品的全系列。

减速器也是工业制造中必不可少的东西，因为大家都开始用机器人了。

2021年前三季度的预测出来了，

保持相对较快的增长速度，

假设第三季度盈利9000-9200万，单季度盈利将继续保持高增长。

双环产品大致分为：

1.乘用车齿轮的2年复合增长率为42%

2.商用车齿轮复合增长率为2年34%。

3.摩托车齿轮在两年内的复合增长率为39%。

4.工程机械用齿轮两年复合增长率15%，增长不大。

5.机器人减速器发展迅速。8-20年，从1亿到2亿。复合年增长率为50%。从19年到2021年，复合增长率为101%。

6.贸易(主要是钢材销售)近年来逐渐放弃了这个行业。

务，毛利润率也比较低，只有4,5个点。

故而， 对于双环来说，主要增速在于汽车用的齿轮业务和机器人减速机业务。但是机器人减速器业务占比比较小。对公司整体业绩贡献不大。（只贡献了6.5%的收入，毛利贡献度因为数据披露不够，无法判断）

故而，双环主要还是要看其在汽车行业的业绩增长。

过去几年，双环的毛利润率，净利润率波动态势是：

自从疫情爆发依赖，很差，逐步逐步现在在恢复。他的增长曲线似乎和汽车行业的复苏关联度更高。

单季度收入已经创下新高，第二季度收入14.45亿，

单季度扣非利润6100万（第二季度），创下历史新高，

从这些迹象来看， 公司已经从2021年第四季度逐步走出了谷底。 目前股东市盈率大概在126倍左右。

2019年-2021年，

2年复合收入增速30%，利润复合增速42%。总体来说表现非常好。

从齿轮的毛利率来看，这个行业竞争的人还很多。

这算是一家小而美，核心零部件企业。后续还需要再多多观察。除了新能源汽车电机传动系统之外，另外一个亮点就是机器人用的减速机。

策略：

列入观察。

本文首发于2021.9.23

欢迎关注我的微信公众号：道法自然的投资笔记

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

<!--

图说天下

-->