深圳市政府出海保市值？保险公司“妖精”回归？

深圳市政府百亿资金驰援上市公司“深圳市政府拿出500亿发放委托贷款给上市公司，用于救助企业流动性，150亿已经到账深圳中小担，100亿高新投。据说，还有接盘基金和债转股基金也要成立了。”

这一消息在今天得到部分确认。据权威媒体报道，为快速有效帮助上市公司实际控制人化解股票质押流动性危机，深圳市政府近日出台了促进上市公司健康稳定发展的若干措施，已安排数百亿的专项资金，从债权和股权两个方面入手，构建风险共济机制，降低深圳A股上市公司股票质押风险，改善上市公司流动性。具体有以下6大方面：1、谁出资？出多少？目前暂由深圳国资委协调出资。政府出资的部分或高达数百亿。深圳已设立了由市政府主要领导任组长，经贸信息委、财政委、国资委、金融办等10个部门组成的专项工作小组，负责统筹协调化解上市公司控股股东股票质押风险事宜。改善上市公司流动性的“风险共济”资金目前已经到位，政府出资的部分或高达数百亿，首批逾20家获“救助”企业也已敲定。此次深圳有关方面创新性地提出“建立上市公司债权融资支持机制”和“设立优质上市公司股权投资专项基金”，从债权和股权两个方面入手，通过股债组合拳方式，多渠道构建风险共济机制。“建立上市公司债权融资支持机制”和“设立优质上市公司股权投资专项基金”所涉及资金，目前暂由深圳国资委协调出资，但会在明年财政预算中弥补。2、谁来负责投出？具体对象由深圳高新投、鲲鹏基金等管理机构按照市场机制和专业判断自行遴选。其中通过债权方式化解平仓压力，将由深圳市国资委旗下的高新投、深圳市中小企业信用融资担保集团等作为管理机构来执行，管理机构通过利息收入和盈利分成两种方式实现收益。“政府对相关利率的‘指导价’为不超过9%。”股权方式方面，则由深圳国资委旗下的鲲鹏基金等国资投资平台来执行。国资平台将发起设立优质上市公司股权投资专项基金，通过创新激励机制吸引社会资本参与，实现一定比例放大，以股权收购方式缓解实际控制人资金流动性压力。3、哪些上市公司可能获得“救助”？具体对象由深圳高新投、鲲鹏基金等管理机构按照市场机制和专业判断自行遴选，但需要满足以下条件：第一，必须是在深圳市工商登记注册的实体经济领域优质A股上市公司，包括高新技术企业以及战略性新兴产业、优势传统产业和现代供应链等领域的上市公司。第二，上市公司应生产经营状况良好，具有较好发展前景。第三，实际控制人无重大违法违规和重大失信记录。4、是否会控制上市公司？有接近专项小组的人士告诉媒体：基金购买股票原则上不以控股为目的，不做第一大股东，不改变实际控制人对上市公司的控制权。管理机构与实际控制人约定在一定期限内，参考市场价格，实际控制人赎回股票，实现退出。5、目前有多少公司得到救助？据报道，首批逾20家获“救助”企业也已敲定。6、深圳政府的首创？值得注意的是，深圳市政府是目前首个地方政府出手几百亿资金“救助”本地上市公司股权质押等问题的。不过，该方式并非外界想象得那么宽松，而是附加了一定的条件。13日，一名已与国资平台进行股权入资的上市公司董秘对21世纪经济报道记者透露，股权方式上，国资平台会与上市公司股东方签订对赌协议，如公司业绩不能达到要求，可向交易对象申请股权或现金赔偿。而债权方式主要是为公司解决股权质押风险，除了固定的利息收入外，如后续公司股价上涨，国资平台将再分走增值部分的三成收益。该董秘指出，市政府的行为并非“做慈善”，在当前的市场环境下，很多优质的上市公司价格非常便宜，对于国资机构而言，也是一笔“划算”的买卖。民企忧虑资金到位时间太长近日美股暴跌引发全球股市巨震，对本就疲软的A股市场而言，无疑是雪上加霜，上市公司股权质押与债务危机愈演愈烈。据媒体报道，近期，深圳市设立了专项工作小组，负责统筹协调化解上市公司控股股东股票质押风险事宜。这笔用于改善上市公司流动性的“风险共济”资金目前已经到位，政府出资的部分或高达数百亿，被分别用于“建立上市公司债权融资支持机制”和“设立优质上市公司股权投资专项基金”，首批逾20家获“救助”企业也已敲定。通过债权方式化解平仓压力，将由深圳市国资委旗下的高新投、深圳市中小企业信用融资担保集团（以下简称“中小担”）等作为管理机构来执行，管理机构通过利息收入和盈利分成两种方式实现收益。在具体操作上，上述董秘对记者透露：“国资平台将接盘濒临爆仓的股份，不设置平仓线，质押率可以达到七成。中小担给的利率标准是11%，但优质企业的利率可以降至9%，另外还可以再向政府贴息4个点，利率降到5%。不过后续国资还有分成条件，如果股价上涨了，增值部分国资平台还要分走三成。”（注：市场上普通金融机构对中小板企业的质押率约4.5成，创业板公司约为三成，主板公司约五至六成。）股权方式方面，则由深圳国资委旗下的鲲鹏基金等国资投资平台来执行。国资平台将发起设立优质上市公司股权投资专项基金，通过创新激励机制吸引社会资本参与，实现一定比例放大，以股权收购方式缓解实际控制人资金流动性压力。“股权方式上，我们了解到的情况是国资与社会资本的出资比例约为1：2。入股上市公司时国资平台会与股东方签订对赌协议，如果不能达到既定业绩，股东方须进行股权或现金补偿。”上述董秘表示。但由于近期股市波动明显，不少上市公司股价已经明显低于真实价值，国资平台在于上市公司接洽过程中，还可以灵活调整了对赌条件。如折价或平价转让不设置对赌条件，仅溢价转让设置对赌协议。不过，由于股权“救助”方式主要通过国资部分出资，撬动更多民间资本。据21世纪经济报道记者了解，这部分社会资金还没有到位，有业内人士担心时间太长或难以及时化解风险。“市政府拨了一部分，其余部分由政府搭建平台向社会募集的。但是这部分社会资本至今还未到位，有些对资金需求比较迫切的企业或股东可能等不到募集完毕，那是说不定市场该起来也起来了，该爆仓也爆仓了。”该公司董秘说道。这并非深圳市政府首次出手，“风险共济”计划之前，深圳市政府对民营企业的“入股计划”已酝酿多时。今年5月以来，怡亚通、英飞拓、梦网集团、英唐智控等先后宣布获深圳国资入股。“深圳市（政府）确实对上市公司有很多扶持。”梦网集团证券代表朱雯雯对21世纪经济报道记者表示。“在梦网上市前，深圳市国资委旗下就有子公司入股了我们，基于双方建立的很好合作关系，他们又主动找到我们。”事实上，深圳市政府的举动只是政府部门缓解上市公司流动性措施的一角，监管部门开始密集释放“利好”。最典型的是证监会采取各项措施“松绑”并购重组，向上市公司“释放”流动性。10月8日，证监会宣布推出“小额快速”并购重组审核机制，针对不构成重大资产重组的小额交易，直接由上市公司并购重组审核委员会审议，简化行政许可，压缩审核时间。10月12日，证监会再出大招，对《上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》进行了修订，表示“募集配套资金可部分用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。”同时，证监会还表示“拟集中组织发审委委员就积极支持上市公司再融资相关事宜开展调研，没有IPO发审会安排”。保险公司证券投资限制将放开，“妖精”归来？在13日举行的“中国财富管理50人论坛2018第六届年会”上，银保监会保险资金运用部主任任春生透露，险资股权投资行业限制未来或取消，鼓励保险机构更积极参与解决上市公司的股票质押流动性风险。

未来险资股权投资行业限制或取消银保监会保险资金运用部主任任春生透露了近期保险资金监管的四大动向。一是定向发力，提升服务实体经济的质效。积极推进保险资产管理产品的细则配套政策，已经在内部开始征求意见。比如在探索如何服务好民营小微企业发展方面，优化了基础设施债权计划的信用增级要求，引导更多保险资金可以投向民营或者小微企业。二是优化结构，提高直接融资的比重，修订股权投资和保险私募基金的监管政策，采用负面清单的方式再结合正面引导。以前保险资金做股权投资是有行业限制的，未来可能就没有行业限制了。以股权形式撬动保险资金发挥优势，为实体经济提供更多的长期资金。鼓励保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司，以更加灵活的方式更积极地参与解决上市公司的股票质押流动性风险。三是推进中国保险投资基金设立服务国家战略的专项基金，对符合国家战略导向的投资项目，从投资范围、投资比例和偿付能力方面都给予明确的支持。四是推进股权投资计划、资产支持计划这些保险资产管理产品的注册制改革。以前是备案制，现在陆续会转交给资管协会进行注册，推进保险资金参与国债期货等金融衍生品的交易，丰富保险资金的对冲工具和管理工具，发挥“保险+融资”的综合优势，来创新保险资金服务实体经济的形式。积极推进符合条件的保险机构新设债转股实施机构。上市公司流动性有多紧张？股权质押爆仓、信用违约等上市公司的流动性有多紧张？首先我们看看股权质押的情况。股权质押作为牛市时备受青睐的融资手段，在如今的市场环境下演变成市场最大的风险之一。数据显示，截至9月30日，沪深两市共有3526家公司均有不同程度的股权质押，其中，质押比例超过70%的上市公司共计16家。截止2018年10月12， 市场质押股数6361.86亿股， 市场质押股数占总股本9.93%， 市场质押市值为49060.51亿元。

其中大股东质押股数5947.11亿股， 大股东质押股数占所持股份比6.88%。大股东未平仓总市值10716.24亿元， 大股东疑似触及平仓市值29695.89亿元。

根据披露，多家上市公司出现股东所持股份遭遇平仓导致被动减持。据不完全统计，9月以来累计已有华录百纳、雏鹰农牧、华谊嘉信等逾20家上市公司披露了股东质押股份触及平仓线等相关风险提示公告。而10月11日晚间，全新好公告大股东通过券商质押的全新好股份遭遇平仓导致被动减持。

今年3月以来，上市公司信用违约频发，接连出现债务危机的上市公司及其控股股东在数量不断增加，其中不乏盾安控股、凯迪生态等明星企业。此次，深圳市政府的主动出手、证监会关于配套融资的最新政策、保险公司的预期政策放宽，表明监管部门已经十分重视股权质押风险对股市的不良影响，后续预计将陆续出台相关政策，妥善处理上市公司股权质押风险、流动性风险等，将有力保障证券市场的健康发展。