中国网络游戏市场规模2020年，2020中国游戏市场分析

行业动态

1.8 月游戏版号共 23 款手游获批，多家上市公司受益。8 月 21 日，8 月份新 游过审名单公布，本批次有 57 款游戏过审，其中，移动游戏 55 款，客户端 游戏 1 款，主机游戏 1 款；移动游戏中有 23 款为休闲益智类，占大多数。

本批次 A 股上市公司获批的重点产品包括三七互娱的《一千克拉女王》、掌趣科技的《黑暗之潮：契约》、吉比特的《异世江湖》和《白之物语》、冰川网络的《悄然心动》、电魂网络的《2047》等。

2.7 月全球移动游戏下载榜：腾讯《和平精英》位列第五（新浪科技） Sensor Tower 商店情报数据显示，Outfit7《My Talking Tom Friends》以近 3600 万次下载，蝉联 2020 年 7 月全球移动游戏下载榜榜首。

印度是该游戏第一大市场， 贡献了 29.7%的下载量；其次是巴西市场，占 11%。Voodoo《Stack Colors》以 3200 万次下载排名第 2，印度是下载量最大的市场，占 18.6%；其次是印尼，占 8.7%。 排名前五的另外 3 款游戏依次是 SYBO Games《Subway Surfers 地铁跑酷》，Garena 《Free Fire》，腾讯《PUBG Mobile》和《和平精英》。此外，Voodoo《Cube Surfer》，以 1760 万次下载排名第 7。Crazy Labs《Tie Dye》和 Ruby Game Studio 《Doctor Care》分别以 1600 万和 1560 万次下载，位列榜单第 9 和第 10 名。

3.2020 年上半年中国游戏市场规模自版号事件后增速首次回升至两位数2020H1 中国游戏市场实际销售收入达到 1394.93 亿元，同比增长 22.34%，近三年（2018H1-2020H1）增速首次回升至两 位数，上半年移动游戏市场实际销售收入为 1046.73 亿元，同比增 长 35.81%，手游市场规模增速拉动整体网游市场增速。

截至 2020 年上半年，中国游戏用户规模达到 6.57 亿，较去年同期增长 1.97%， 用户规模增速趋缓。疫情背景下，游戏用户线上娱乐需求旺盛，时 长红利助推游戏行业规模增长。

4.上半年版号发放数量缩减，新游上线进度延缓，年中爆款游戏频出、 游戏厂商相继发布新品，下半年有望助推行业景气度继续上行 今年上半年仅有 608 款游戏获得版号，低于去年同期，受疫情复工 复产时间影响，新游上线进度延缓，上半年老游戏整体表现好于新 游戏；年中《最强蜗牛》《三国志幻想大陆》《梦幻西游网页版》等 爆款游戏频出，叠加腾讯、网易、TapTap 等新游发布会携大量新品 亮相，有望催化下半年游戏行业规模进一步增长。

行业背景

1.相比于海外，国产主机游戏仍处发展初期 根据 Newzoo 数据，2019 年全球游戏细分市场中，主机游戏收入占比达 35%，3A 大作带动主机游戏占据全球市场主要份额。依据伽玛数据，2019 年中国主机游戏市场份额仅占整体游戏市场规模的 3%。2014 年“游戏机 禁令”解除后，中国主机游戏市场发展正式起步，目前尚处发展初期。国 内主机游戏市场发展时间尚短，规模较小，但未来发展空间广阔。 第三方游戏引擎及云游戏技术更新，助力国产主机游戏发展。

2.Q3重磅新游有望密集上线，带动业绩增长。Q3、Q4 众多大牌厂商的重磅游戏有望 密集上线，包括腾讯（700 HK，无评级)《DNF 手游》；网易（NTES US，无评级）《哈利波特：魔法觉醒》、《天谕手游》；完美世界《新神魔大陆》已于 7 月 2 日公测、《战神遗迹》和《梦幻新诛仙》；三七互娱《荣耀大天使》、《代号魔幻》、《仙念永恒》等；世纪华通《龙之谷 2》已于 7 月 9 日全平台上线、《庆余年》；吉比特的《最强蜗牛》已 于 6 月 23 日上线、《魔渊之刃》、《一念逍遥》；掌趣科技《真红之刃》已于 8 月 5 日 全渠道公测、《街霸：对决》等。众多优质新游上线有望带动整体行业规模再上台阶，推动业绩增长。

3.近日，微信小游戏官方团队公布了微信小游戏的部分最新数据：2020 年上半年微信小游戏月活跃用户数较 2019 年下半年环比增长 16%，商 业变现环比增长 18%。小游戏的用户群体中有约半数不是传统 App 游戏玩家，从而有效地拓宽了国内玩家群体规模。官方团队还认为，下半年在排除了疫情的扰动后，微信小游戏的商业化速度能够得到进一步提速，广告、内购都将是小游戏的变现手段。截至今年 7 月，已有 多达 39 款小游戏实现了月广告分成超百万。在传统 App 游戏市场，下半年新游戏将成为推动头部游戏市场竞争格局变化的主要因素，建议 持续关注业绩确定性较强，且近期已有新游戏上线，取得了一定先发优势的游戏公司或后续产品储备特别丰富的游戏公司，同时关注持续受益海外疫情扩散的游戏出海公司。

4.海内外游戏公司中报业绩逐步披露，板块整体向好。根据已经披露的游戏公 司营收增速来看，完美世界超过 40%，吉比特近 40%，掌趣科技达到 33%， 游族网络营收、利润均创新高。海外方面，中手游超 12%，心动公司超 10%， Bilibili 2020Q2 游戏收入同比增加 36%，储备的 11 款游戏已获得版号。可以看出，上半年游戏板块在“宅经济”的带动下出现了板块性的营收、利润高增速。

观点

华泰证券：坚定布局游戏、在线视频等线上娱乐方向，关注影视院线复苏建议关注：1、游戏板块。Q3 众多新游排队上线，中报业绩预告表现优秀，下半年估值切换，板块迎来布局良机；2、影视院线板块。影院复工全面推 进，观影限制逐渐放宽，新映大片陆续定档，继续拉动板块反弹；3、在线视频行业，大屏用户持续活跃；4、字节跳动产业链标的。字节跳动各业务线高速发展，产业链涉及游戏、营销和版权等；5、关注基于新模式、聚焦 互联网新流量的网红经济营销服务公司、MCN 等。

国海证券：2020 年上半年，受疫情影响，新游产品上线周期延缓，相比用户旺盛的线上娱乐需求，新游供给不足，但在疫情时长红利的助推下，上半年游戏市场规模 实现同比高增长，短期看，年中爆款及下半年《地下城与勇士手游》 《万国觉醒》和《原神》等重点手游产品有望继续为行业增长提供 动力；长期看，5G 商用加速落地，游戏厂商陆续布局云游戏平台或 云游戏产品，叠加腾讯、网易等厂商发力主机/PC 自研游戏以及《黑神话：悟空》的爆点，未来云游戏产业在内容品类矩阵及游戏品质。

新时代证券：把握传媒中报行情，持有白马加配复工改善及低估个股。从当下 看传媒下半年投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注 5G 时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于 Z 世代新青年的社群特征和文娱消费偏好。投资主线仍在游戏、视频流媒体、电商，在低估值和产业整合等变化方面，影视院线和文化衍生品等已经出现较好的投资机会，我们认为应当积极配合。