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9月10日，据国内相关媒体报道，400G等高频光模块已经从单纯新品比拼逐步步入量产比赛阶段，各大厂家纷纷抢注，看好下半年以及明年的行业回暖趋势。

要知道，随着5G网络的规模建设，AR、VR、云游戏等应用有望持续推动企业和个人加速上云，云数据中心内部高密度的计算需求也使得数据中心流量在整个网络流量中的占比越来越高，数通光模块市场的重要性也因此日益显著。

从二级市场的表现来看，自5G宣布商用以来，5G基建就在如火如荼的进行。而在5G建设的上下游产业链中，PCB是最先供货的行业，所以业绩最先爆发，我们从沪电股份的中报也能发现这一事实。

但市场进行到目前这一阶段，整体PCB板块已经经历快速上涨，所以往下该如何炒作就成为兹待解决的问题。

此前中国移动发布5G前传方案，在其5G基站前传中将使用到12个光模块。从数量上看，单基站的25G前传光模块用量将达12/24只，比预期提升约2倍。

光模块在5G时代的爆发价值，仅次于PCB。所以当沪电股份涨了10倍，并且光模块宣布数量翻倍采购后，光模块就成为市场下一个重点发力对象。

光模块市场需求大

光模块作为一种重要的有源光器件，在发送端和接收端分别实现信号的电-光转换和光-电转换。由于通信信号的传输主要以光纤作为介质，而产生端、转发端、处理端、接收端处理的是电信号，光模块具有广泛和不断增长的市场空间。

光模块的上游主要为光芯片和无源光器件，下游客户主要为电信主设备商、运行商以及互联网&云计算企业。

图：光模块产业链示意图

数据显示，2016-2021年全球光模块市场规模逐年上涨，同比增速平均保持在9%。2018年中国互联网接入流量4GB/月人，2019年5G试商用人均流量60GB/月人。随着全球数据量的增加，光模块想着超高频、超高速和超大容量发展。

LightCounting数据指出，2024年全球光模块市场将达到160亿美元，以太网光模块市场占比将从2016年的45%增长到2024年的64%。

资料来源：LightCounting

目前光模块行业整体呈现完全市场竞争局面，行业市占率较为分散。 根据Ovum统计，2017年光模块市场份额最大的公司为Finisar，其次为Lumentum。几家较大的中国光模块企业占据了全球14%的份额。

光模块产业从2010年开始经历了较长时间的产业东移，中国光模块企业全球竞争力提升。 根据Ovum统计，中国光模块企业市场份额从2010年的19%增长到2016年的36%，海外传统光模块巨头Finisar、 Lumentum、 Oclaro三家公司在2012-2016年间的市场份额损失了20%。

《中国光电子器件技术发展路线图（2018-2022年）》中明确要求，确保在2022年中低端光电子芯片的国产化率超过60%，高端光电子芯片的国产化率突破20%。

综合来看，随着5G带来的光网升级以及数据中心即将启用400G光模块，光模块行业正在经历新一轮的升级换代，光模块企业将迎来告诉发现，相关标的业绩将会快速释放。

重要标的

中际旭创

中际旭创数通光模块产能国内第一，产品毛利率领先国内竞争对手，在成本控制上具有丰富经验，有望持续享受规模优势，抵御市场价格快速下滑风险。

2018年公司各类光模块产能约 500 万， 2019 年3月公司定增完成\"400G 光通信模块研发生产项目\"及\"安徽铜陵光模块产业园建设项目\"，未来两年有望陆续新增大量产能，持续享受5G 建设和400G升级带来的行业周期向上。

图：中际旭创日K线

从公司近期的市场表现来看，公司今年下半年以来股价不断的走高，这也是跟整体5G建设周期息息相关。随着后面光模块的不断放量，公司的股价或将会再次大幅上涨。

光迅科技

光迅科技是全球领先的光电子器件厂商，产品线覆盖无源、有源各类光电器件和模块，根据 OIDA 最新报告，2018年销售份额稳居国内第一，全球第四，有望充分享受 5G 建设带来的市场增长。

公司目前实现无源光芯片全面自给，10G光芯片系列规模商用，25G光芯片系列工艺开发完成，部分型号已通过客户验证。并且公司是华为、中兴、烽火等重要供应商，有望充分受益于国产替代份额的提升。

图：光迅科技日K线

从公司的股价图来看，公司的股价在5月见底之后便开始震荡上调，在半年报业绩公布之后股价开始大幅上涨。随着整个下半年5G光模块的放量，公司的股价或将会出现大幅的提升。

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