三七互娱 评级，三七互娱融资融券同花顺

2022-04-29首创证券股份有限公司李甜露对三七互娱进行研究并发布了研究报告《年报点评：加码精品化自研布局，全球化战略获得突破》，本报告对三七互娱给出买入评级，当前股价为22.31元。

三七互娱(002555)

事件：三七互娱于4月25日公布2021年年报。去年，公司营业总收入162.16亿元，同比增长12.62%；归母净利润28.76亿元，同比增长4.15%；扣非归母净利润26.27亿元，同比增长9.82%；经营活动现金流净额36.59亿元，同比增长24.96%；加权平均净资产收益率为27.62%。

加码精品化自研布局，多元化探索提升技术能力。《斗罗大陆：魂师对决》上线后表现优异，一经上线后最高位居iOS游戏畅销榜TOP4，平均排名第11名，验证公司精品化战略。公司结合已有的在数值、玩法等方面的优势，不断在产品类型、题材、玩法等方面持续进行多元化探索，AI大数据算力研运中台“宙斯”，可灵活自由地进行深度学习计算，一站式服务端模块支撑，实现运维自动化。

国内市场精细化运营优势凸显，多品类游戏表现优异。2021年公司国内运营手游最高月流水超17亿，新增注册用户合计超过3亿，最高月活跃用户超过4600万。公司采用精细化运营思路，通过趣味性、有情怀的营销创意、游戏与IP的跨界联动等精准营销方式提升发行效率。

全球化战略布局取得显著突破，海外市场业务收入持续增长。2021年海外业务营业收入47.77亿元，同比增长122.94%，公司海外发行的移动游戏最高月流水超7亿。《Puzzles&Survival》累计流水已超25亿元，《云上城之歌》成功进入韩国地区畅销榜Top5，公司稳居SensorTower中国手游发行商全球收入月榜前十。

产品储备情况：多元化产品矩阵已初具规模，产品结构持续优化。2022年公司海内外储备三十余款产品，包括20款国内在研及测试产品储备以及16款海外储备产品。其中，《梦想大航海》获得了4月的版号。

我们预计公司2022年/2023年/2024年实现营收187.94亿元/211.09亿元/227.98亿元，对应归母净利润31.97亿元/35.62亿元/39.36亿元，对应EPS为1.44元/1.61元/1.77元。以4月26日收盘价计算PE为15倍/13倍/12倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：宏观环境因素；监管政策因素；项目推进因素；内容侵权因素

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券文浩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.55%，其预测2022年度归属净利润为盈利33.12亿，根据现价换算的预测PE为14.73。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级26家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为30.6。证券之星估值分析工具显示，三七互娱（002555）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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