百度财报分析:Q4广告增速放缓,内容成本拖累净利润，腾讯Q4财报

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2月22日，搜狐发布了2021年第四季度及2021年度未经审计财务报告。财报显示，第四季度总收入为1.93亿美元，同比下降24%。全年总收入为8.36亿美元，同比增长11%。

主营业务上，2021年品牌广告业务营收1.35亿美元，同比下降8%，在线游戏收入实现增长，同比增加19%达6.38亿美元。

对于财报表现，搜狐公司董事长兼首席执行官张朝阳评论称，“第四季度，我们的广告收入超出指导性预期上限，并在2021年各季度及全年均实现盈利。畅游方面，在线游戏业务第四季度表现符合预期，2021年收入同比持续增长。”

在用户增长策略上，张朝阳在当晚的财报电话会议中表示，“搜狐媒体包括新闻客户端，会提供优质的新闻和内容，依赖编辑分发和算法、社交分发，以及听新闻功能等。过去两年这些探索逐渐成熟，我们在营销、分发渠道上进行投入，以吸引更多用户，我们期待出现爆款和连锁反应。视频方面，应该会推出更多网剧、直播内容以及知识直播，我们有双引擎战略，会加大投入来证明我们过去两年的探索方向是对的。”

他表示，搜狐在Q3、Q4推出的雪山行等独特活动，让搜狐的广告收入在宏观环境不好的情况下，超出指导性预期上限。新的一年，搜狐产品用户数将实现一定程度的增长，进而驱动广告收入的增长。

全年游戏业务占比提升，《怀旧天龙》衰减导致PC端月活下降

从营收结构来看，在线游戏即畅游仍然是搜狐的第一营收业务，2021年搜狐第四季度收入为1.44亿美元，环比、同比均出现下滑，但全年在线游戏营收同比增长19%至6.38亿美元，占比也由去年的71.6%提升76.3%。

财报解释第四季度的下滑主要是2020年第四季度推出的《怀旧天龙》的自然下滑，环比下降主要是由于2021年第三季度推出的手游《小浣熊百将传》的自然下滑。而全年游戏业务的增长也和《怀旧天龙》有关。

《怀旧天龙》即天龙八部怀旧服，天龙八部十几年来一直是畅游的王牌游戏，在怀旧版推出后一度引起老玩家的回流。

由于这款老游戏的自然衰减，第四季度，畅游PC客户端平均月活用户同比下降12%至200万。四季度总计活跃付费用户数为90万，与去年同期持平，较上一季度下降8%，财报解释称，环比下降主要是由于本季度天龙端游推出的促销活动较上季度有所减少。

在移动游戏方面，畅游三季度推出《小浣熊百将传》后，四季度平均月活环比下降45%，同比增长3%。与此同时，活跃付费用户数也出现下降，同比下降14%，该下降主要来自天龙荣耀版和梦境链接。

毛利率上，畅游四季度美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为84%，较2020年同期的90%有所下滑，财报解释毛利率同比下降主要是由于对外分成较高的手游收入占比有所提升。

与此同时，全年美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率实现了一定的增长，均为 86%，高于2020年的83%。

搜狐预计，2022年Q1，在线游戏收入将在1.30亿美元至1.40亿美元之间，较2021年同期下降21%至26%，较2021年第四季度下降3%至10%。

广告收入同比下降，但总体超指导性预期

游戏业务实现增长的同时，品牌广告业务出现下滑，2021年品牌广告收入为1.35亿美元，同比下降8%，主要是由于门户广告收入的下降。毛利率上，2021年品牌广告业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为26%，较去年的28%略有下降。

面对广告表现，张朝阳评论，第四季度广告收入超出指导性预期上限，并在2021年各季度及全年均实现盈利。搜狐媒体及搜狐视频方面，搜狐通过优化产品和增强社交属性，不断提升用户体验。与此同时，我们将先进的直播技术应用于大型独具特色的内容营销活动。借助搜狐产品的矩阵优势，这些直播活动不仅为搜狐提供了大量原创优质内容，还形成了广泛的社交分发，在扩大搜狐媒体影响力的同时有效获得广告主的青睐及其预算。

在财报电话会议上张朝阳表示，目前宏观经济环境不佳，尤其房地产行业和汽车行业受到影响，广告投入减少。所以我们推出独特的市场营销活动，Q3我们有雪山行，Q4也有活动，都是其他公司没有的独特活动，使得我们的广告收入能够超过预期。

对于接下来的Q1表现，张朝阳表示，这些活动Q1会继续下去，希望可以实现用户增长从而驱动广告收入的增长。同时他预计，房地产行业和汽车行业会对Q1广告业务有影响，财报显示，搜狐预计Q1品牌广告收入在2300万美元至2600万美元之间，较2021年同期下降15%至25%，较2021年第四季度下降23%至32%。

新京报贝壳财经记者 宋美璐 编辑 王进雨 校对 刘军