新规第一案：曾经的大牛股被锁定退市，造假400亿，一群人想救都救不了。

退市新规发布以来，首只触发交易类强制退市的公司提前锁定，它就是宜华生活（*ST宜生，600978.SH）。

截至2月5日收盘，*ST宜生股价为0.70元，已经连续14个交易日收盘价格低于1元。即使后面6个交易日天天涨停，其股价也无法重返1元大关，这意味着*ST宜生将直接退市。ST宜生提前锁定退市

期间，虽有自然人发起要约收购出手“拯救”，公司高管也紧急回购股份“自救”，但还是没能把*ST宜生“救活”。根据退市新规，触发1元退市将不再有退市整理期。ST宜生连发退市风险提示公告

要约收购+高管自救

还是没救回来

*ST宜生曾是一只大牛股，在2015年时堪称“妖股”，股价爆炒后翻了几倍达到20多元，市值超过350亿元。如今短短几年后，300多亿元灰飞烟灭，市值只剩个零头。公司业绩也是“惨不忍睹”，预计2020年度净亏损约19.18亿元至21.68亿元。

根据证监会1月29日的通报，*ST宜生涉嫌2016年至2019年定期报告存在严重虚假记载，造假金额累计超过400亿元。

证监会2020年4月依法对*ST宜生涉嫌信息披露违法违规立案调查，初步查实公司2016至2019年定期报告存在严重虚假记载。一是通过虚构销售业务、虚增销售额等方式虚增利润20余亿元；二是通过伪造银行单据等方式虚增银行存款80余亿元；三是未按规定披露与关联方资金往来300余亿元。证监会表示，目前该案已进入行政处罚审理程序，会将依法从严追究相关主体违法责任。

值得一提的是，*ST宜生从2020年12月15日起，股价就曾经跌破了1元面值，一直跌到了0.76元。在此紧要关头，2020年12月24日，突然有一位自然人黄树龙出面，表示拟以部分要约方式收购公司6%的股份，以要约价格1.15元/股来算，所需资金1.02亿元。

公告显示，黄树龙为公司无关联第三方，在深圳市中金华业基金管理有限公司、深圳华业金投资集团有限公司、广东华大投资集团有限公司等8家企业担任法人代表，共对外投资了广东华大投资集团有限公司、广东华大不锈钢有限公司等16家企业，资产规模约20亿元。

红星资本局曾就“要约收购”致电上市公司，上市公司表示，黄树龙本人知道公司存在退市的风险，但即使公司终止上市，也将继续完成本次要约收购。并且黄树龙还缴纳了不低于20%的履约保证金，共计2050万元。可见其出手“拯救”公司的决心。

随后*ST宜生股价快速反弹，并重新回到1元以上。在此期间公司多名高管也紧急回购股份展开自救，如公司副总经理兼董秘刘伟宏、财务总监周天谋、公司副总经理黄泽群等人先后加入增持队伍。

截至1月18日，刘伟宏累计增持3次，共110万股，参考市值110.73万元；周天谋累计增持4次，共129.13万股，参考市值129.76万元；黄泽群增持1次48.53万股，参考市值49.99万元。三人累计增持287.66万股，参考市值290.48万元。

虽然自然人黄树龙要约收购的条件很诱人，公司一众高管的自救也很努力，但还是于事无补。*ST宜生股价在1元左右徘徊几次后，很快又重回跌势，直至彻底坠入“1元退市”的深渊。这也意味着所有拯救均告无效，已经全部化为泡影。

“宜华系”溃败

处在失控的边缘

宜华生活、宜华健康（000150.SZ）组成了资本市场的“宜华系”，背后是潮汕资本大佬刘绍喜家族。在2020年胡润全球富豪榜中，刘绍喜身家仍达75亿元。

汕头人刘绍喜在24岁时以创办家具厂起家，发展到后来，旗下的宜华集团成为集居住生活、医疗养老、地产酒店、资本金融四大产业于一体的大型企业集团。2004年8月，宜华生活的前身宜华木业登陆上交所，是汕头第一家成功上市的民企；2007年，刘绍喜家族的宜华地产也借壳上市，后来更名为宜华健康。

在整个宜华集团顶峰时期，总资产高达850亿元，战略投资了近百家上市公司和拟上市公司。但如今“宜华系”风光早已不在，近年来资产大幅缩水，2020年终于“暴雷”，连续出现债务违约、股权相继被冻结、刘绍喜本人也被反复列为失信被执行人。

如今“宜华系”直接掌控的两家上市公司均处在失控的边缘。除了宜华生活已经锁定退市外，红星资本局查阅财报发现宜华健康2019年巨亏逾15亿元，2020年继续亏损，已经拉响了*ST警报。1月29日，宜华健康发布业绩预告，预计2020年将亏损5.5亿至7.5亿元。

业绩颓势之下，宜华健康的股价也进入了下行通道，在2月4日刷出了1.99元/股的新低，不过2月5日又以涨停报收，暂报2.21元。宜华健康也到了危急关头

截至2020年底，宜华健康及子公司逾期债务共12.59亿元。至今年1月18日，公司新增债务到期约3.3亿元。身陷债务当中的宜华健康也在着手引入新股东“救场”。2020年12月28日，宜华集团通过大宗交易向新里程健康转让3511万股，占总股本4%。

2021年开年后，宜华健康向新里程健康抛出了定增预案，出让控制权来解决债务危机。定增预案显示，公司拟募资不超过6.64亿元，用于偿还银行贷款和补充流动资金。

上述定增事项发行成功后，新里程健康的持股比例将上升至26.15%，成为第一大股东。同时，新里程健康合计控制宜华健康33.85%的表决权。宜华健康不惜让出控股权引援，新里程健康出手拯救能否成功？一切还有待进一步观察。

警惕“1元退市”的虹吸效应

值得一提的是，“1元退市”具有高效性、短周期的特点，可以加快优胜劣汰，加速绩差股出清，有利于提高上市公司整体质量。但也有专家指出，“1元退市”的政策，对于低价股有潜在的虹吸效应，当上市公司股价跌破2元后，就有加速向1元靠拢的趋势，甚至在熊市时容易形成羊群效应，进而可能导致踩踏事故，加速下跌趋势。

以包钢股份（600010.SH）为例，眼下股价仅有1.13元，可谓游走在1元退市的“悬崖”边缘。其实包钢股份最近几年的财务指标却比很多上市公司好得多：2017年实现净利润20.61亿元，2018年实现净利润33.24亿元，2019年实现净利润6.68亿元，2020年有所下降，但仍预计利润3.5亿-4.55亿元，可见其并非绩差股。

如今包钢股份的价格已经逼近退市边缘，引起了很多投资者的担心，对此公司也公开回应表示，大股东包钢集团的增持计划目前仍有效，公司一直在积极筹划应对退市风险。

再比如山东钢铁（600022.SH）、酒钢宏兴（600307.SH）、华电能源（600726.SH）、大连港（601880.SH）、石化油服（600871.SH）等个股，其中不乏大型国有企业甚至央企，其历史上正常年份的营业收入和利润都十分可观。但它们所处的传统行业领域，长期缺乏市场关注，特别是市场被基金重仓股“抱团”之后，二八分化格局严重，导致部分并非绩差股的上市公司，也面临被退市“误伤”的高风险。

红星新闻记者 李伟铭

编辑 陈成

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