结构性通胀应该是宏观政策调控的重中之重。

来源：头条浏览：0 2022-12-21 08:21:02

【铫见市】

央行二季度货币政策执行报告的基本判断显示，今年全年有望将CPI涨幅控制在3%左右的预期目标内，但下半年国内结构性通胀压力可能加大。

张铫

国家统计局公布的最新统计数据显示，全国居民消费价格( CPI ) 8月环比下降0.1%，同时，同比上月也缩小0.2个百分点至2.5%，受此影响，前8月的CPI跌至1.9%，通货膨胀压力有所减轻但值得注意的是，在整体物价上涨力度得到控制的同时，国内结构性通胀趋势似乎并未明显减弱，宏观调控政策值得重点关注。

从通货膨胀品种变化格局看，今年以来物价上涨呈现消费品价格和服务价格全面上涨的格局，而消费品价格中食品价格上涨最为明显，同时食品价格中新鲜蔬菜、新鲜水果、粮食、蛋类价格上涨最为明显

可见，本轮国内通胀上涨的物品基本是民运生活必需品。服装、电器等日用品和耐用消费品价格有所下降，但并未给消费者带来实质性的好处。通俗地说，面对通货膨胀，老百姓不买电视不买新衣服不旅行也行。也就是说，即使自动执行消费降级，也必须整天吃粮食和蔬菜。由此可见，食品价格上涨对百姓生活的冲击非同一般，特别是对低收入者和农村居民来说，他们所承担的通胀风险和消化能力本来就很脆弱，恩格尔系数也很高，日常生活乃至基本生存受到食品价格上涨的影响更为严重。

西方经济学对结构性通货膨胀的研究多从经济结构和部门生产率差异的角度切入。也就是说，在总需求相对稳定的情况下，劳动生产率高的部门会因工资的增加而导致行业产品的价格上升，而生产率低的部门也会出现工资上升的示范效应，社会总需求增加而演化为物价上升的力量。这样的解释描绘的是工资上涨带来的成本推动式或需求上调式通货膨胀，但无论如何都不符合我国目前的实际情况。今年上半年，扣除价格因素，全国居民人均可支配收入仅增长3.0%。此外，1~8月份社会消费品零售额同比增长0.5个百分点，环比持续回落。此外，扣除食品和能源价格的核心CPI一直在低位运行，表明终端消费十分低迷，一系列事实表明国内劳动力价格供给因素以及由此产生的需求拉动因素无法构成结构性通胀最主要的动能。

那么，导致国内结构性通货膨胀的因素是什么呢？一是输入性通胀作用，即国际市场大宗商品价格上涨带动国内上游原材料和工业品出厂价格( PPI )上涨，最终传导至CPI，且农用生产资料和消费资料价格受PPI传导滞后，从而使农村CPI在统计后期进入城市CPI 二是许多地方防疫过剩，且频繁加码，致使物流运输一再受阻，供应滞后。在此期间，更有不法分子乘机囤积，抬高价格。同时过度防御容易引起民众恐慌，异常囤积和食品囤积构成了刺激价格的扭曲的需求作用力。三是美元升值人民币贬值导致进口商品价格上涨，在加强PPI对CPI传导力的同时，包括食品价格在内的国内市场整体价格上涨。四、国内货币政策保持宽松影响。数据显示，截至8月底，国内广义货币( M_2)余额达到259.51万亿元，同比增长12.2%。由于实体经济传导渠道不畅，部分增量货币仍停留在流通领域，增加了货币贬值压力，也成为物价上涨的拖累。

央行二季度货币政策执行报告的基本判断显示，今年全年有望将CPI涨幅控制在3%左右的预期目标内，但下半年国内结构性通胀压力可能加大。这样，央行认为主要原因是消费需求回暖、PPI向CPI传导、开启新一轮猪肉价格上涨周期、能源和原材料成本依然高位等因素的影响。但全面客观地看，随着欧美经济下行风险的加大，全球经济需求萎缩将抑制能源等大宗商品价格，美联储连续大幅加息将在一定程度上缓解未来进口通胀的传导压力，因此能源和原材料成本的高位推进以及ppppppppppppppppppppppppppp 相反，应该更加关注和警惕内生通货膨胀的产生和加强。

首先，防止猪肉价格周期性上涨。按照3~4年生猪周期，目前或已进入新一轮生猪周期筑底上升期，预计未来猪肉价格将平稳上涨，政策层面将稳定生猪产能，通过提前及时投放冷冻猪肉，干扰和控制肉价涨幅其次，要有效引导消费需求回升趋势。随着抗疫经验的成熟，差异化、精准化防控机制成为主角的同时，稳增长目标上升到优势位置，这有利于国内消费需求的回升。特别是核心CPI结构项目，如旅游交通、教育服务、住房租赁等将有较大改善，但政策层面仍需警惕旅游门票、住房租赁等服务价格投机性上涨；再次，要注意不要让人民币过度贬值。美国8月份CPI同比增长8.3%，超出市场平均预期，美联储大幅加息尚在途中，将对人民币产生进一步的反作用。为此，需要保持外汇市场高度关注，必要时进行有力干预，货币贬值和进口因素最大限度地稀释国内通货膨胀的压力。最后，要全力畅通商品物流渠道。对过度性和多层次的密码防御，除通报外，还应当严格问责，借防疫之口影响市场流通的行为，应当承担失职渎职的责任，并受到相应的处分。

(作者是经济学教授)。

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